前海开源睿远稳健增利混合年报解读：份额增长91.91% 净资产翻倍至1.33亿元利润激增362%

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核心财务指标：利润与规模双增长，管理费逆势下降

本期利润同比激增362%，A/C类业绩分化收窄

2025年，前海开源睿远稳健增利混合A类（000932）和C类（000933）合计实现净利润6,873,463.93元，较2024年的1,492,147.77元同比增长362.05%。其中，A类本期利润1,902,457.87元（2024年697,411.22元，+172.80%），C类4,971,006.06元（2024年794,736.55元，+525.50%）。C类利润增速显著高于A类，主要得益于规模扩张带来的规模效应。

指标	A类（2025年）	A类（2024年）	同比增幅	C类（2025年）	C类（2024年）	同比增幅
本期利润（元）	1,902,457.87	697,411.22	172.80%	4,971,006.06	794,736.55	525.50%
加权平均净值利润率	10.66%	4.12%	158.74%	10.93%	1.19%	818.49%

净资产翻倍至1.33亿元，份额规模增长91.91%

报告期末，基金净资产合计133,140,675.65元，较2024年末的62,676,982.52元增长112.42%。基金份额总额从45,444,791.55份增至87,213,095.84份，增幅91.91%。其中，C类份额增长尤为显著，从34,269,613.27份增至70,335,206.37份，净增36,065,593.10份，增幅105.24%，反映投资者对低申购费份额的偏好。

指标	2025年末	2024年末	同比增幅
净资产合计（元）	133,140,675.65	62,676,982.52	112.42%
基金份额总额（份）	87,213,095.84	45,444,791.55	91.91%
A类份额（份）	16,877,889.47	11,175,178.28	50.99%
C类份额（份）	70,335,206.37	34,269,613.27	105.24%

管理费、托管费同比下降23.62%，费用控制见效

2025年，基金当期应支付管理费570,518.58元（2024年746,915.62元，-23.62%），托管费63,391.00元（2024年82,990.72元，-23.62%）。费用下降主要因基金规模增长后，固定费率下的单位费用摊薄，同时管理人自2025年5月起承担信息披露费、审计费等固定费用，进一步减轻基金资产负担。

净值表现：大幅跑赢基准，长期收益优势显著

2025年净值增长率11%，超额收益7.87%-7.98%

A类份额净值增长率11.11%，C类11.00%，均显著跑赢业绩比较基准（中证全债指数×85%+×15%）的3.13%，超额收益分别为7.98%和7.87%。从长期表现看，自基金合同生效以来（2015年1月14日），A类累计净值增长率95.78%，C类84.57%，大幅超越基准的63.28%。

阶段	A类净值增长率	C类净值增长率	基准收益率	A类超额收益	C类超额收益
过去一年	11.11%	11.00%	3.13%	7.98%	7.87%
过去三年	15.06%	14.74%	16.48%	-1.42%	-1.74%
自成立以来	95.78%	84.57%	63.28%	32.50%	21.29%

净值波动率高于基准，风险收益比优化

A类份额净值标准差0.29%（基准0.14%），C类0.29%（基准0.14%），反映组合主动管理特征。尽管波动率高于基准，但单位风险超额收益（信息比率）达5.32（A类）和5.25（C类），显示管理人在承担适度风险下获取超额收益的能力。

投资策略与运作分析：权益配置贡献核心收益，转债仓位维持高位

固定收益：低仓位+短久期，利率债为主

2025年债市整体震荡调整，管理人采取“低仓位+短久期”策略，全年保持较低债券仓位，配置以利率债为主，规避长端利率波动风险。债券投资收益1,959,887.88元，其中买卖债券差价收入980,854.43元，较2024年的-104,097.67元扭亏为盈，主要因精准把握4月贸易摩擦升级、6月保险预定利率下调等波段机会。

权益投资：聚焦有色金属、保险、传媒，股票差价收入448万元

权益方面，管理人抓住“国际地缘格局多极化”与“AI产业浪潮”两大主线，配置有色金属（如、）、保险（、）、传媒等领域。全年股票投资收益4,487,821.57元（2024年-1,507,534.20元），贡献核心利润。前十大重仓股中，（1.54%）、中国太保（1.49%）、（1.19%）持仓占比居前，制造业（6.66%）、金融业（4.50%）为主要配置行业。

转债：高仓位平衡进攻与回撤，贡献弹性收益

组合维持较高转债仓位，通过偏股型、平衡型和偏债型转债平衡配置，在保持进攻性的同时控制回撤。期末可转债公允价值22,130,970.35元，占基金资产净值16.62%，（3.82%）、（1.90%）为主要持仓。

费用与交易：关联交易占比100%，佣金率0.0466%

交易费用：股票交易佣金率0.0466%，低于行业平均

2025年股票买卖交易费用62,465.30元，对应股票成交金额81,949,046.14元，佣金率0.0466%，低于市场平均水平（约0.08%）。债券交易费用2,793.54元，债券回购交易10,060,000元，交易成本控制良好。

关联交易：100%通过交易单元，佣金占比100%

基金所有股票、债券交易均通过托管人广发证券的交易单元进行，当期应支付佣金38,179.91元，占佣金总量100%。期末应付佣金余额15,515.01元，交易集中度较高，需关注潜在利益冲突风险。

持有人结构与份额变动：机构占比超五成，C类申购激增

机构投资者占比53.12%，持有份额4632万份

期末基金持有人总户数3,404户，机构投资者持有46,327,063.78份（占比53.12%），个人投资者持有40,886,032.06份（46.88%）。其中，C类机构持有39,100,991.02份（占C类总份额55.59%），显示机构对低费率份额的偏好。

C类份额净增3606万份，申购赎回均活跃

2025年，A类申购8,513,726.93份，赎回2,811,015.74份，净增5,702,711.19份；C类申购80,656,143.31份，赎回44,590,550.21份，净增36,065,593.10份。C类申赎活跃度显著高于A类，反映零售投资者对流动性的需求。

风险提示与投资展望

风险提示：迷你基金历史遗留问题仍需关注

基金曾于2025年2月20日至8月18日连续123个工作日资产净值低于5000万元，虽管理人已承担部分固定费用，但规模过小仍可能导致投资受限、流动性风险上升。投资者需警惕单一投资者持有比例较高（报告期内曾有机构持有超20%）带来的巨额赎回风险。

管理人展望：2026年关注红利、消费与AI成长标的

固定收益方面，债市整体风险可控但趋势性机会有限，将保持中性偏谨慎态度；权益方面，看好三大方向：一是短期受基本面和资金面负面影响的核心红利标的；二是估值低位、受益于经济改善的消费标的；三是基本面良好、受益于AI产业趋势的高质量成长标的。

核心数据速览

指标	2025年数据	2024年数据	同比变化
期末净资产（元）	133,140,675.65	62,676,982.52	+112.42%
本期利润（元）	6,873,463.93	1,492,147.77	+362.05%
管理费（元）	570,518.58	746,915.62	-23.62%
股票投资收益（元）	4,487,821.57	-1,507,534.20	+397.60%
份额总额（份）	87,213,095.84	45,444,791.55	+91.91%