东方红远见领航混合发起财报解读：份额缩水66.91% 净利润暴增298% 管理费降47.92%

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本期利润与净资产变动

2025年，东方红远见领航混合发起（以下简称“本基金”）实现显著业绩改善，A类份额本期利润19,176,735.43元，C类份额11,178,317.19元，较2024年的-7,710,988.36元和-7,599,122.49元实现扭亏为盈。净利润（综合收益总额）达30,355,052.62元，较2024年的-15,310,110.85元同比暴增298.27%。

但基金规模显著缩水，期末净资产合计85,499,106.08元，较2024年末的204,281,671.15元减少118,782,565.07元，降幅58.14%。期末基金份额总额69,968,160.25份，较2024年末的211,463,608.33份减少141,495,448.08份，降幅66.91%。

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
期末净资产（元）	85,499,106.08	204,281,671.15	-118,782,565.07	-58.14%
期末基金份额（份）	69,968,160.25	211,463,608.33	-141,495,448.08	-66.91%
净利润（元）	30,355,052.62	-15,310,110.85	45,665,163.47	298.27%

基金净值表现：年度跑赢基准 成立以来仍落后

2025年，A类份额净值增长率26.59%，C类25.95%，均大幅跑赢业绩比较基准收益率15.34%，超额收益分别为11.25%和10.61%。但自2023年11月16日成立以来，A类累计净值增长率22.60%，C类21.30%，均低于基准的26.52%，差距分别为-3.92%和-5.22%。

阶段	A类份额净值增长率	C类份额净值增长率	业绩比较基准收益率	A类超额收益	C类超额收益
过去一年	26.59%	25.95%	15.34%	11.25%	10.61%
成立以来	22.60%	21.30%	26.52%	-3.92%	-5.22%

投资策略回顾

管理人在年报中坦言，2025年投资思路延续“追求确定性与预期收益率双高平衡”，重仓长期跟踪的制造业公司，但全年相对收益一般。核心原因是市场主线聚焦AI产业链（、光模块、存储链等），而组合未参与此类初创或成长期板块，持有的公司基本面弹性较小。

管理人反思称，“客观上存在投资框架与2025年市场的匹配问题，但更多是个人局限性”，对趋势及个股的确定性评估不足，导致组合与市场结构化行情匹配度较低。

业绩归因与市场展望

尽管年度业绩跑赢基准，但管理人指出，2025年市场呈现“极端结构化”，AI板块因产业趋势强劲吸引绝大部分关注度，而组合对该领域布局缺失。展望未来，管理人表示将“逐步演进组合框架，减少局限性”，中长期争取实现复利。

管理费与托管费

2025年，本基金当期应支付管理费1,637,666.97元，较2024年的3,144,447.58元下降47.92%；托管费272,944.51元，较2024年的524,074.63元下降47.92%，费用降幅与基金规模缩水基本一致（规模降58.14%）。

费用类型	2025年（元）	2024年（元）	变动额（元）	变动率
管理费	1,637,666.97	3,144,447.58	-1,506,780.61	-47.92%
托管费	272,944.51	524,074.63	-251,130.12	-47.92%

交易费用与佣金支付

2025年股票交易费用1,773,169.41元，较2024年的2,282,382.66元下降22.31%。基金全年通过国泰海通2个交易单元进行股票交易，成交金额1,782,494,516.10元，支付佣金809,970.76元，占当期佣金总量的100%，未通过关联方交易单元进行交易。

行业配置与重仓股

期末股票投资公允价值75,017,919.14元，占基金资产净值的87.74%。其中，境内股票投资中制造业占比57.59%（49,235,548.26元），批发零售、交通运输、房地产等行业占比不足5%；港股通投资13,008,031.88元，占净值15.21%，主要分布在原材料（3.05%）、工业（3.23%）、医药卫生（3.03%）和信息技术（5.90%）。

前十大重仓股中，（6.21%）、（5.83%）、（5.28%）等制造业企业占据主导，港股天工国际（3.05%）、时代天使（2.09%）等亦进入前20大持仓。

股票交易活跃度

报告期内买入股票成本823,586,373.30元，卖出股票收入959,188,301.58元，买卖股票差价收入25,603,503.11元，较2024年的-11,425,932.60元实现扭亏为盈，交易活跃度较高。

份额变动情况

2025年，A类份额净赎回66,880,412.16份（申购1,146,325.79份，赎回68,026,737.95份），C类净赎回74,615,035.92份（申购2,391,669.56份，赎回77,006,705.48份），合计净赎回141,495,448.08份，份额规模较年初下降66.91%。

份额类型	期初份额（份）	申购份额（份）	赎回份额（份）	期末份额（份）	净赎回份额（份）
A类	115,338,062.93	1,146,325.79	68,026,737.95	48,457,650.77	-66,880,412.16
C类	96,125,545.40	2,391,669.56	77,006,705.48	21,510,509.48	-74,615,035.92
合计	211,463,608.33	3,537,995.35	145,033,443.43	69,968,160.25	-141,495,448.08

持有人结构

期末A类份额中，机构投资者持有10,007,200.72份（占比20.65%），个人投资者持有38,450,450.05份（79.35%）；C类份额全部由个人持有。基金管理人从业人员持有317,148.29份，占总份额0.45%，其中A类310,056.87份（0.64%），C类7,091.42份（0.03%）。

风险提示

1. 规模缩水风险：基金份额较年初下降66.91%，可能影响组合流动性及操作灵活性，需警惕规模持续萎缩导致的清盘风险。
2. 策略适配风险：管理人承认2025年因未参与AI主线导致相对收益一般，若未来市场风格再次切换而组合未能及时调整，可能面临业绩波动。
3. 港股波动风险：港股配置占比15.21%，受国际局势、汇率波动等因素影响较大，需关注地缘政治及流动性变化。

投资建议

• 短期关注：基金年度业绩跑赢基准，制造业持仓估值相对合理，若市场风格回归价值主线或存在修复机会。
• 长期谨慎：需持续跟踪管理人对新兴产业趋势的把握能力及组合调整效果，建议投资者结合自身风险偏好理性配置。

（数据来源：东方红远见领航混合型发起式证券投资基金2025年年度报告）

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。