易方达深高速REIT年报解读：净利润下降15% 期末净资产减少9.5% 管理费同比增13.7%

• 外汇
• 3小时以前
• 0
• 1

2025年，易方达高速公路封闭式基础设施证券投资基金（简称“易方达深高速REIT”）实现本期收入3.48亿元，同比增长14.3%；但净利润5137.47万元，较2024年（6041.29万元）下降15.0%。期末净资产16.97亿元，较2024年末的18.75亿元减少9.5%；期末总资产18.40亿元，同比下降9.6%。

经营活动现金流净额2.15亿元，同比增长2.9%；年化现金流分派率12.39%，较2024年的18.14%显著下降。期末基金份额净值5.6571元，较2024年末的6.2505元下跌9.5%。

2025年，易方达深高速REIT份额净值从期初的6.2505元跌至期末的5.6571元，全年下跌9.5%。同期业绩比较基准收益率未明确披露，但从底层资产运营数据看，益常高速公路项目日均自然车流量同比下降14.78%，通行费收入（客车）仅增长2.87%，或对净值表现形成拖累。

报告期内，基金管理人聚焦收费管理与道路安全保障，通过三方面措施应对益常北线高速公路分流影响：一是开展宣传扩面与引流增收专项行动，多渠道提升项目影响力；二是推进精细养护与预防养护，降低长期运维成本；三是优化收费管理，实现免费车、绿通车稽查全覆盖，逃费车辆查处率100%。

运营数据显示，尽管客车流量同比下降18.62%，但货车流量仅下降6.40%，货车通行费收入增长11.40%，显示货车对收入的支撑作用。项目公司全年营业收入3.46亿元，完成预算的98.16%；付现成本及费用7204.86万元，为预算的95.00%，成本控制成效显著。

2025年，益常高速公路项目日均自然车流量4.63万辆，同比下降14.78%，其中客车流量3.53万辆（-18.62%），货车流量1.10万辆（-6.40%）。通行费收入合计3.56亿元，同比下降11.59%，但结构分化明显：

• 客车通行费收入2.15亿元，同比下降16.30%；
• 货车通行费收入1.40亿元，同比增长11.40%，主要受益于区域物流需求韧性。

项目公司EBITDA（息税折旧摊销前利润）2.75亿元，同比增长9.82%，显示资产运营效率仍保持稳定。

管理人认为，高速公路行业已从大规模建设转向质量提升阶段，未来将通过三方面提升资产价值：一是成本精益管控，优化养护方案，延长资产寿命；二是数智化创新，探索AI在收费、监控、养护中的应用；三是全维度风险防控，针对节假日高峰与恶劣天气强化应急保障。

区域经济方面，湖南省2025年GDP增长4.8%，公路货运量增长3.4%，为车流量恢复提供支撑。但需关注益常北线分流持续影响及路网竞争加剧风险。

2025年，基金各项费用合计6728.64万元，同比增长34.5%，主要因运营管理费上升：

• 固定管理费：525.04万元，同比增长13.7%（2024年461.92万元），按基金净资产0.3%年费率计提；
• 托管费：18.75万元，同比增长13.6%（2024年16.50万元），按净资产0.01%年费率计提；
• 运营管理费：6633.85万元，同比增长78.3%（2024年3716.25万元），占总费用的98.6%，主要因项目养护与运营投入增加。

报告期内，基金发生关联交易合计7.19亿元，主要包括：

• 向关联方湖南益常高速公路运营管理有限公司支付运营管理费6633.85万元，占关联交易总额的92.2%；
• 申购/赎回管理人旗下货币基金2000万元/6986.43万元，期末持有货币基金5040.18万元；
• 向基金管理人易方达基金支付管理费525.04万元，向托管人支付托管费18.75万元。

关联交易定价均遵循市场化原则，未发现利益输送风险。

截至2025年末，基金总份额3亿份，持有人户数2092户，户均持有14.34万份。机构投资者持有2.92亿份，占比97.42%（2024年98.69%）；个人投资者持有772.80万份，占比2.58%，较2024年（1.31%）显著提升。

前十大流通份额持有人中，、深圳国资协同发展私募基金等机构合计持有1.11亿份，占流通份额的37.01%。原始权益人深圳高速公路集团持有1.2亿份（40%），为第一大非流通份额持有人。

1. 车流量分流风险：益常北线高速公路通车后持续分流本项目车流，2025年客车流量下降18.62%，若分流效应加剧，可能影响未来收入增长。
2. 成本刚性上升：养护成本同比增长63.16%，财务费用增长35.88%，叠加收费期限仅剩8.22年，需关注资产折旧与盈利可持续性。
3. 政策风险：收费公路行业政策调整（如延长收费期限、费率调整）可能对现金流产生重大影响。

1. 稳定分红：2025年累计分红2.29亿元，单位分红0.7646元，分红率101.2%（超可供分配金额），年化现金流分派率12.39%，具备类债券配置价值。
2. 区域经济红利：项目位于长江经济带，湖南省GDP与公路货运量稳步增长，货车流量韧性或支撑收入稳定性。
3. 运营优化空间：管理人推进数智化升级与成本管控，若成效显现，有望提升资产收益率。

结论：易方达深高速REIT 2025年面临车流量下滑与成本上升压力，净利润与净资产双降，但货车业务表现亮眼，分红能力保持稳定。投资者需关注分流影响与成本控制效果，长期可逢低布局其高分红属性与区域经济复苏带来的机会。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。