为何人工智能焦虑情绪升温，华尔街却仍认为股市能继续走高

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• 昨天 20:35
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　　美股正处于历史高点附近，策略师们对 “人工智能泡沫” 的担忧不以为然。

　　至少目前来看是这样。

　　在科技股板块（XLK）大涨 26% 的带动下，标普 500 指数（^GSPC）全年涨幅有望超过 17%。

　　“我完全看不到泡沫的影子。不过，我确实认为，我们正朝着泡沫化的方向迈进。” 圣所财富公司首席投资策略师玛丽・安・巴特尔斯上周在接受雅虎财经采访时表示。

　　巴特尔斯将当前的市场行情与历史上的几次泡沫时期进行了对比，包括上世纪 20 年代末的股市泡沫以及互联网泡沫。

　　“目前的走势与那些时期极为相似。事实上，这种相似程度已经到了令人不安的地步。” 她指出，“我判断泡沫终将形成，但可能要等到 2029 年至 2030 年前后才会出现。”

　　不过就现阶段而言，圣所财富的策略师预测，科技板块将在本十年结束前持续引领股市走高。他们预计，到 2030 年，标普 500 指数的点位区间将落在 10，000 点至 13，000 点之间。

　　“这就是我们称 2026 年为‘无所畏惧之年’的原因 —— 市场仍有巨大的上涨空间，科技股尤其如此。” 她说道。

　　这种上涨潜力的一部分来自半导体板块。半导体类股曾被视为大宗商品概念股，如今已然转型为成长型股票，而英伟达（NVDA）“正从根本上重塑半导体芯片行业的发展轨迹”。

　　这家人工智能芯片巨头今年以来股价涨幅已超 40%，市值攀升至 4.6 万亿美元，一举成为全球市值最高的上市公司。上周五，英伟达宣布与专业芯片制造商格罗克（GROQ.PVT）达成一项价值 200 亿美元的授权合作协议，消息公布后，其股价应声上涨。

　　该合作协议签订之际，芯片行业的竞争正日趋白热化。母公司字母表（Alphabet）旗下的谷歌（GOOG）凭借其面向特定客户的张量处理单元（TPU）芯片频繁登上新闻头条。

　　今年以来，谷歌股价累计涨幅已达约 65%。

　　集团的策略师同样预计，人工智能热潮以及强劲的盈利增长，将成为 2026 年股市上涨的支撑力。

　　“我们注意到，当前的远期市盈率仅略高于年初水平，这一事实足以证明，推动股市上涨的动力是盈利增长，而非估值泡沫。” 该行策略师上周在报告中写道。

　　瑞银预测，标普 500 指数成分股公司的每股收益将实现约 10% 的同比增长，推动该指数在明年年底前升至 7，700 点。

　　资深策略师埃德・亚德尼也预计，标普 500 指数明年将触及 7，700 点。他认为，其提出的 “咆哮的 21 世纪 20 年代” 这一市场情景出现的概率为 60%。他给出的理由包括，今年通过的《宏伟美好法案》所带来的税收利好，以及持续升温的人工智能热潮。

　　今年 10 月，集团的分析师曾提出观点称，当前股市并未处于泡沫之中，因为科技股的上涨主要源于实实在在的业绩增长，而非投机性押注。该机构指出，领涨企业均拥有强劲的资产负债表，且人工智能行业目前仍由少数几家巨头主导；而历史上大多数泡沫的形成，往往源于大量新入局者一窝蜂涌入热门板块。

　　尽管今年以来的盈利增长主要由标普 500 指数成分股中的七大龙头股带动，但高盛分析师预计，市场上涨的 “主力军” 阵营将进一步扩大。

　　高盛分析师本・斯奈德在本月早些时候的报告中写道：“我们预计，宏观经济增长加速、关祱对企业利润率的拖累效应逐步消退等利好因素，将支撑其余 493 家成分股公司的盈利增速加快上行。”

　　与此同时，雨水股权投资公司创始人约瑟夫・沙波什尼克表示，人工智能所带来的生产力提升，预计也将推动 “七大巨头” 之外的企业盈利增长。

　　“我认为，这些巨头公司中，有些可能会进入阶段性调整，有些则会延续良好表现。” 他在接受雅虎财经采访时称。

　　“但说到底，明年能够带来超额收益的投资机会，将出现在这七家公司之外的领域。” 他补充道。