兴业绿色纯债一年定开债财报解读：C类份额激增36% 净利润同比下滑58.67%
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- 3天以前
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核心财务指标：利润下滑显著 净资产小幅增长
2025年，兴业绿色纯债一年定开债券A类（009237）和C类（009238）业绩表现分化，净利润同比大幅下滑，净资产实现小幅增长，份额规模呈现结构性变化。
利润与净资产变动
A类基金本期利润4,895,341.21元，较2024年的11,843,270.62元同比下降58.67%；C类本期利润2,571.25元，较2024年的8,799.98元同比下降70.78%。期末净资产方面，A类为220,216,283.97元，较2024年的214,415,272.82元增长2.71%；C类净资产185,954.75元，较2024年的133,956.54元大幅增长38.81%。
| 指标 | A类（2025年） | A类（2024年） | 同比变化 | C类（2025年） | C类（2024年） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 4,895,341.21 | 11,843,270.62 | -58.67% | 2,571.25 | 8,799.98 | -70.78% |
| 期末净资产（元） | 220,216,283.97 | 214,415,272.82 | 2.71% | 185,954.75 | 133,956.54 | 38.81% |
份额规模变动
A类基金份额从2024年末的196,941,708.92份增至2025年末的197,756,354.11份，增长0.41%；C类份额从123,084.58份增至167,719.02份，增幅达36.26%，为年内最显著的份额变化。
| 份额类型 | 2025年末份额（份） | 2024年末份额（份） | 变动量（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 197,756,354.11 | 196,941,708.92 | 814,645.19 | 0.41% |
| C类 | 167,719.02 | 123,084.58 | 44,634.44 | 36.26% |
净值表现：跑赢基准但收益收窄
A类份额净值表现
2025年A类份额净值增长率2.29%，同期业绩比较基准（中债-中国绿色债券全价指数）收益率为-1.76%，超额收益4.05%。但与2024年5.84%的净值增长率相比，收益显著收窄。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 2.29% | -1.76% | 4.05% |
| 过去三年 | 11.46% | 6.54% | 4.92% |
| 自成立以来 | 20.74% | 9.28% | 11.46% |
C类份额净值表现
C类份额2025年净值增长率1.87%，跑赢基准3.63个百分点，但同样较2024年5.42%的收益明显下滑。C类因计提销售服务费，长期收益低于A类。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.87% | -1.76% | 3.63% |
| 过去三年 | 10.11% | 6.54% | 3.57% |
| 自成立以来 | 18.11% | 9.28% | 8.83% |
投资策略与运作分析：低利率环境下坚守票息与绿色主题
2025年市场环境与策略执行
报告期内，经济修复分化，上半年需求不足压力显著，下半年财政与货币宽松推动基建投资对冲地产拖累。债券市场收益率低位震荡，10年期国债收益率中枢下移，信用利差收窄。基金坚持绿色主题投资（80%以上债券投向绿色领域），采取“中性偏积极久期+中高等级信用债+杠杆策略”： - 久期管理：动态调整久期至中性水平，阶段性参与长端利率债交易增厚收益； - 信用配置：以高等级产业债与优质城投债为主，严控信用下沉风险； - 杠杆运用：合理运用杠杆策略提升票息收益，整体杠杆率保持合理区间。
业绩归因
基金全年收益主要来自票息收入（5,417,736.29元）和债券买卖价差（2,272,389.60元），但受市场利率波动影响，公允价值变动收益录得-1,250,310.33元，拖累整体利润。
费用分析：管理费托管费同步增长 交易费用大幅下降
管理费与托管费
2025年基金管理人报酬651,897.20元，较2024年的624,271.12元增长4.43%；托管费217,299.09元，较2024年的208,090.34元增长4.43%，费用增长与净资产规模扩大基本匹配。
| 费用类型 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 651,897.20 | 624,271.12 | 4.43% |
| 托管费 | 217,299.09 | 208,090.34 | 4.43% |
交易费用
全年交易费用10,085元，较2024年的33,909元下降70.26%，主要因债券交易量减少（2025年卖出债券成交3.56亿元，2024年为18.33亿元）。
持仓分析：绿色债券占比超80% 前五大持仓集中度34.57%
债券持仓结构
基金期末债券投资250,160,017.74元，占资产净值113.50%（含杠杆），其中企业债占比38.94%，中期票据占比69.99%，均为绿色主题债券。前五大持仓债券合计公允价值76,194,642.52元，占资产净值34.57%，具体如下：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2480055 | 24厦轨绿色债02 | 18,641,265.53 | 8.46% |
| 2 | 102582154 | 25大唐租赁MTN002B(绿色) | 17,230,112.00 | 7.82% |
| 3 | 102581538 | 25中交租赁MTN001(绿色) | 15,191,132.88 | 6.89% |
| 4 | 524351 | 25国宏G1 | 13,119,379.89 | 5.95% |
| 5 | 132480069 | 24海螺环保GN001 | 12,012,752.22 | 5.45% |
信用评级分布
持仓债券中，AAA级占比15.61%，AAA以下占比11.45%，未评级占比72.94%，未评级债券占比偏高，需关注信用风险。
持有人结构：机构主导A类 个人主导C类 单一投资者集中度高
持有人类型分布
A类份额中，机构投资者持有196,409,372.01份，占比99.32%；个人投资者仅持有1,346,982.10份，占比0.68%。C类份额则以个人为主，持有166,718.94份，占比99.40%。
| 份额类型 | 机构持有份额（份） | 机构占比 | 个人持有份额（份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 196,409,372.01 | 99.32% | 1,346,982.10 | 0.68% |
| C类 | 1,000.08 | 0.60% | 166,718.94 | 99.40% |
单一投资者风险
报告期内，A类存在3名单一投资者持有份额超20%，最高达25.26%。若该类投资者集中赎回，可能引发流动性风险，需警惕份额净值波动及巨额赎回对中小投资者的影响。
管理人展望：2026年聚焦票息与结构性机会
管理人认为，2026年经济温和修复，政策托底下利率中枢低位震荡，票息价值凸显。基金将采取以下策略： - 久期管理：控制久期波动，保持适度弹性； - 信用策略：以中高等级信用债为底仓，精选现金流充裕主体； - 杠杆运用：在流动性稳定前提下增强票息收益； - 绿色主题：持续聚焦污染防治、生态保护等绿色债券领域。
风险提示与投资建议
主要风险
- 业绩下滑风险：2025年净利润同比大幅下降，若市场利率上行或信用利差走阔，收益可能进一步承压；
- 流动性风险：A类机构持有集中，单一投资者占比超20%，存在集中赎回风险；
- 信用风险：未评级债券占比72.94%，需关注发行人偿债能力变化。
投资建议
- 长期配置：绿色债券主题符合政策导向，适合风险偏好较低的长期投资者；
- 份额选择：A类适合持有1年以上投资者（免销售服务费），C类适合短期持有；
- 风险关注：密切跟踪持仓债券信用状况及单一投资者申赎动态。
（数据来源：兴业绿色纯债一年定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告）
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