兴业成长动力混合年报解读：C类份额暴增1441% 净利润激增523% 管理费同步上涨10.9%

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净利润同比激增523%，A/C类业绩均跑赢基准

2025年，兴业成长动力混合A实现本期利润9536.64万元，较2024年的1530.63万元增长523.1%；C类本期利润3097.73万元，较2024年的-328.01万元实现扭亏为盈。基金整体净利润达1.26亿元，创历史新高。

从净值表现看，A类份额净值增长率44.15%，C类43.73%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率16.62%，超额收益分别达27.53%和27.11%。过去三年A类累计收益率67.79%，年化回报18.8%，显著优于基准的23.84%。

指标	兴业成长动力混合A	兴业成长动力混合C	业绩比较基准
2025年净值增长率	44.15%	43.73%	16.62%
过去三年净值增长率	67.79%	-	23.84%
成立以来累计增长率	137.83%	48.79%	42.25%

C类份额规模暴增1441%，期末净资产突破5.9亿元

报告期内，基金总份额从期初1.72亿份增至3.02亿份，增幅75.6%。其中C类份额表现尤为亮眼：期初仅0.99亿份，期末达1.53亿份，净增1.43亿份，增幅1441%；A类份额则从1.62亿份微降至1.48亿份，降幅8.6%。

期末基金净资产合计5.90亿元，较期初2.35亿元增长151.2%。其中A类净资产2.91亿元，C类2.99亿元，C类规模首次超过A类。

项目	期初（2024年末）	期末（2025年末）	变动率
A类份额（亿份）	1.62	1.48	-8.6%
C类份额（亿份）	0.99	1.53	+1441%
总份额（亿份）	1.72	3.02	+75.6%
净资产合计（亿元）	2.35	5.90	+151.2%

股票投资收益1.18亿元，占营业总收入90%

报告期内，基金股票投资收益达1.18亿元，其中买卖股票差价收入1.18亿元，较2024年的0.12亿元增长880%，成为主要利润来源。债券投资收益31.16万元，占比0.26%。

基金权益投资占比75.31%，其中股票投资4.47亿元，占基金总资产75.31%；固定收益投资0.40亿元，占比6.83%。货币资金及结算备付金合计0.96亿元，占比16.16%，保持适度流动性。

前十大重仓股集中度28.3%，制造业持仓占比44.29%

期末股票投资明细显示，基金前十大重仓股合计公允价值1.67亿元，占基金资产净值28.3%，持仓相对分散。第一大重仓股（300498）持仓2.09亿元，占比3.55%；第二大重仓股（002966）持仓1.88亿元，占比3.19%；（300750）以1.61亿元持仓位列第三。

行业配置方面，制造业持仓2.61亿元，占股票投资58.5%，占基金总资产44.29%，主要覆盖电子、机械、医药等细分领域；金融业持仓0.58亿元，占比9.89%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓0.34亿元，占比5.71%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（万元）	占净值比例
1	300498	温氏股份	2096.50	3.55%
2	002966	苏州银行	1883.90	3.19%
3	300750	宁德时代	1615.83	2.74%
4	601665	齐鲁银行	1583.38	2.68%
5	002714	牧原股份	1572.23	2.66%

管理费收入425.88万元，同比增长10.9%

报告期内，基金当期应支付管理费425.88万元，较2024年的383.96万元增长10.9%，与净资产增长基本匹配（净资产增长151.2%，管理费增长10.9%，主要因C类份额免申购费但收取销售服务费）。托管费70.98万元，同比增长11.07%。

销售服务费方面，C类份额当期计提26.61万元，较2024年的13.28万元增长100.4%，与C类份额规模激增相匹配。

费用项目	2025年（万元）	2024年（万元）	变动率
管理人报酬	425.88	383.96	+10.9%
托管费	70.98	63.99	+11.07%
销售服务费（C类）	26.61	13.28	+100.4%

交易费用479.89万元，华创证券佣金占比45.71%

基金当期交易费用479.89万元，其中股票交易佣金479.89万元，债券交易费用0.89万元。从券商交易单元看，华创证券以29.04亿元股票成交金额、129.50万元佣金居首，占总佣金的45.71%；以3.13亿元成交金额、139.78万元佣金次之，占比49.33%。两家券商合计佣金占比95.04%，交易集中度较高。

券商名称	股票成交金额（亿元）	佣金（万元）	佣金占比
华创证券	29.04	129.50	45.71%
天风证券	31.35	139.78	49.33%
长江证券	1.82	8.10	2.86%
国投证券	1.33	5.95	2.10%

C类份额机构持有占比94.03%，个人投资者仅5.97%

期末持有人结构显示，C类份额中机构投资者持有1.44亿份，占比94.03%；个人投资者仅持有0.09亿份，占比5.97%。A类份额则以个人持有为主，个人投资者持有0.85亿份，占比57.59%；机构持有0.63亿份，占比42.41%。

C类份额机构持有高度集中，前十大机构持有人（未披露具体名称）可能占据较大比例，若机构大额赎回可能引发流动性风险。

份额类型	机构持有份额（亿份）	占比	个人持有份额（亿份）	占比
A类	0.63	42.41%	0.85	57.59%
C类	1.44	94.03%	0.09	5.97%
合计	2.07	68.63%	0.94	31.37%

基金管理人从业人员持有73.31万份，基金经理持仓50-100万份

期末基金管理人从业人员持有A类份额73.31万份，占A类总份额的0.49%；C类份额0份。其中基金经理持有A类份额50-100万份，显示内部对产品信心较强。

管理人认为，2026年A股震荡上行行情有望延续，市场将从估值驱动转向业绩驱动，风格趋向均衡。重点关注五大方向：
1. AI等新质生产力领域技术突破；
2. 出口性价比红利下的海外扩张机会；
3. 消费领域阿尔法优势企业；
4. 中游环节盈利提升及困境反转；
5. 上游资源品供需偏紧品种。

风险提示：当前全A PE估值15倍虽处合理区间，但部分科技成长板块估值已偏高；若美联储加息超预期或国内经济复苏不及预期，可能引发市场回调。

1. 费用合理性：管理费与规模增长基本匹配，但C类销售服务费增速（100.4%）远超规模增速（1441%），需关注费率结构是否合理。
2. 交易集中度：华创、天风证券佣金占比超95%，需防范交易单元依赖风险。
3. 机构持有集中：C类机构持有94%，存在大额赎回引发的流动性风险。
4. 估值风险：前十大重仓股中-U（688256）、（688041）等科技股估值较高，需警惕业绩兑现不及预期风险。

投资者可重点关注基金对AI、高端制造等领域的布局，同时警惕机构资金进出对净值的冲击，建议长期持有，避免短期博弈。

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