鹰眼预警：威高骨科销售毛利率持续下降

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为15.23亿元，同比增长4.82%；归母净利润为2.69亿元，同比增长20.06%；扣非归母净利润为2.55亿元，同比增长20.77%；基本每股收益0.68元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威高骨科2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.23亿元，同比增长4.82%；净利润为2.74亿元，同比增长19.94%；经营活动净现金流为4.15亿元，同比增长51.51%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长64.28%，营业收入同比增长4.82%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为64.88%，同比下降1.3%；净利率为17.98%，同比增长14.42%；净资产收益率（加权）为6.66%，同比增长16.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为66.52%、65.73%、64.88%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为66.52%、65.73%、64.88%，持续下降，销售净利率分别为8.81%、15.71%、17.98%，持续增长。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.66%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.62%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为17.82%，同比下降10.48%；流动比率为4.99，速动比率为4.31；总债务为7178.59万元，其中短期债务为7178.59万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为13.7亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.984%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.23%、0.38%、0.41%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.38%，营业成本同比增长7.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.51，同比增长7.29%；存货周转率为0.84，同比增长21.28%；总资产周转率为0.3，同比增长5.2%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长35.13%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.13%，营业收入同比增长4.82%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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