兴业瑞丰6个月定开债年报解读：净利润同比降94.67% 净资产缩水28.4%

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2025年兴业瑞丰6个月定期开放债券型证券投资基金（以下简称“兴业瑞丰6个月定开债”）年度报告显示，基金整体业绩出现明显下滑。报告期内，基金A类份额本期利润4,191,047.77元，C类份额777,001.76元，合计约496.8万元，较2024年A类单份93,115,056.83元的利润水平，同比大幅下降94.67%。

净资产方面，基金期末净资产为150,868,711.28元，较2024年末的210,735,032.00元减少59,866,320.72元，缩水比例达28.4%。其中，A类份额期末净资产1,229,097.20元，C类份额149,639,614.08元。

A类份额净值增长2.52%，显著跑赢基准

兴业瑞丰6个月定开债A类份额2025年净值增长率为2.52%，同期业绩比较基准（中国债券综合全价指数收益率）为-1.59%，超额收益4.11个百分点。从长期表现看，A类份额过去三年净值增长率13.16%，过去五年21.62%，自基金合同生效以来累计净值增长率42.75%，均大幅跑赢同期基准。

C类份额成立时间短，净值增长0.54%

C类份额自2025年8月26日增设以来，截至年末净值增长率0.54%，同期基准收益率-0.73%，超额收益1.27个百分点。由于成立时间较短，暂无长期业绩数据。

报告期内，基金坚持稳健运作原则，组合维持中性偏积极的久期水平，均衡配置5年以内中高等级信用债，并择机参与中长期利率债及超长期国债波段交易。信用配置以高等级产业债与优质城投债为主，严控信用下沉风险。同时，在资金面平稳背景下合理运用杠杆策略，提高票息收益水平。

从债券投资明细看，期末前五大持仓债券均为中高等级品种，包括21建信人寿01（占净值6.90%）、21中邮人寿01（6.88%）、23芙蓉城投MTN002（6.83%）等，持仓集中度较高，前五大债券合计占净值34.17%。

管理费同比降87.2%，托管费降89.1%

2025年基金当期应支付管理费585,791.36元，较2024年的4,569,248.54元下降87.2%；托管费166,343.27元，较2024年的1,523,082.85元下降89.1%。费用下降主要因基金规模缩水（2024年末净资产2.11亿元，2025年末1.51亿元），同时托管费率自2025年8月26日起从0.10%调降至0.05%。

报告期内，基金应付交易费用9,904.30元，实际发生交易费用18,595元，主要为债券买卖佣金。通过关联方交易单元未进行股票、债券等交易，应支付关联方佣金为0，不存在关联交易利益输送风险。

A类份额净赎回99.5%，C类新增规模1.46亿份

期末基金总份额147,258,227.86份，其中A类份额1,199,607.32份，较期初201,729,131.37份净赎回200,529,524.05份，赎回比例达99.5%；C类份额146,058,620.54份，为当年新增份额，由234,275,398.83份申购和88,216,778.29份赎回构成。

持有人100%为个人，机构投资者退出

期末A类、C类份额持有人均为个人投资者，占比100%。报告期内，机构投资者在2025年1月1日至9月23日期间曾持有2亿份A类份额（占比99.14%），后全部赎回，导致A类份额规模大幅缩水。

管理人认为，2026年经济温和修复与政策托底并存，长端利率大幅上行或下行空间均有限，市场将呈现区间震荡格局。票息收益将成为组合收益核心来源，中短久期高等级信用债仍具配置价值。基金将保持适度久期弹性，精选基本面稳健的发行主体，合理运用杠杆策略，并密切跟踪财政政策、地产修复节奏及海外利率环境变化，把握阶段性交易机会。

风险提示

1. 流动性风险：A类份额大额赎回后规模过小（仅122.9万元），可能面临申赎受限或清盘风险；C类份额若出现集中赎回，或对组合流动性造成压力。
2. 业绩波动风险：2025年净利润大幅下滑，反映债券市场震荡环境下主动管理难度增加。
3. 集中度风险：前五大债券持仓占净值34.17%，单一债券波动可能对净值产生较大影响。

投资建议

对低风险偏好投资者，可关注C类份额的流动性优势及票息策略；但需警惕规模波动及利率环境变化对收益的影响。建议密切跟踪基金开放期申赎情况及管理人后续策略调整。

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