景顺长城国证石油天然气ETF联接年报解读：份额增长259% 净资产激增302% 管理费1.2万元

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2025年，景顺长城国证石油天然气ETF联接基金（以下简称“本基金”）规模实现跨越式增长，净资产从2024年末的2124.20万元增至8535.13万元，增幅达301.8%；基金份额从1.98亿份增至7.13亿份，增幅259.4%。净利润方面，2025年实现452.03万元，较2024年（69.99万元）增长545.8%。

主要会计数据对比

指标	2025年	2024年（7月23日-12月31日）	变动率
期末净资产（万元）	8535.13	2124.20	301.8%
基金总份额（亿份）	7.13	1.98	259.4%
本期利润（万元）	452.03	69.99	545.8%
期末基金份额净值（元）	A类1.1984/C类1.1948	A类1.0706/C类1.0696	A类11.94%/C类11.71%

2025年，本基金A类份额净值增长率11.94%，C类11.71%，均跑赢业绩比较基准（收益率×95%+活期存款利率×5%）的9.69%，超额收益分别为2.25%和2.02%。自基金合同生效（2024年7月23日）至2025年末，A类累计净值增长率19.84%，C类19.48%，显著高于基准的14.47%。

净值增长率与基准对比（2025年）

阶段	A类份额净值增长率	C类份额净值增长率	业绩比较基准收益率
过去一年	11.94%	11.71%	9.69%
自合同生效起至今	19.84%	19.48%	14.47%

基金日均跟踪偏离度绝对值0.15%（A类）、0.18%（C类），均低于合同约定的0.35%上限；年跟踪误差2.1%（A类）、2.3%（C类），低于4%的控制目标，跟踪效果良好。

本基金作为目标ETF（景顺长城国证石油天然气ETF，代码159588）的联接基金，2025年主要通过投资目标ETF实现对国证石油天然气指数的跟踪。报告期内，基金管理人根据申购赎回情况动态调整目标ETF持仓比例，当市场出现申赎波动或成份股调整时，及时优化组合以控制跟踪误差。

2025年油气板块震荡上行，国证石油天然气指数全年涨幅10.2%。基金通过全额复制法投资目标ETF，期末目标ETF持仓占基金资产净值的87.75%，持仓集中度较高。此外，基金将剩余资产配置于银行存款及结算备付金（占比21.07%），以满足流动性需求。

管理人认为，2026年全球油品库存下降和地缘风险升级可能提振原油价格。短期来看，冬季用暖需求、市场情绪回暖及地缘冲突或推动油价修复；中期若全球经济数据稳定，原油价格上行空间有望打开。权益市场方面，当前主要宽基指数估值处于历史低位，经济复苏背景下权益资产配置价值凸显。

作为被动指数基金，本基金将继续紧密跟踪标的指数，通过精细化运作控制跟踪误差，为投资者提供油气板块 exposure。

2025年，本基金当期应支付管理费1.22万元，较2024年（0.21万元）增长481%；托管费0.24万元，较2024年（0.04万元）增长500%，费用增长与基金规模扩张基本匹配。费用计提符合合同约定：管理费按扣除目标ETF资产后剩余净值的0.5%年费率计提，托管费按0.1%年费率计提。

费用明细（2025年）

费用类型	金额（元）	占基金总费用比例
管理人报酬	12,225.13	18.5%
托管费	2,445.00	3.7%
销售服务费	43,292.27	65.5%
交易费用	11,233.56	17.0%

注：销售服务费仅针对C类份额，按资产净值0.2%年费率计提，2025年C类份额规模4309万份，占总份额60.4%，带动销售服务费占比最高。

期末基金资产组合中，基金投资占比70.5%（全部为目标ETF），银行存款及结算备付金占比21.07%，其他资产（应收申购款等）占比8.43%。无股票、债券、衍生品等其他资产持仓，符合联接基金“主要投资目标ETF”的定位。

期末资产组合分布

资产类别	金额（元）	占总资产比例
基金投资（目标ETF）	74,894,813.75	70.50%
银行存款和结算备付金	22,384,832.56	21.07%
其他资产	8,953,706.15	8.43%
合计	106,233,352.46	100.00%

期末基金总持有人户数20,178户，户均持有3535.8份。其中个人投资者持有6132.82万份，占比85.96%；机构投资者持有1001.71万份，占比14.04%。值得注意的是，基金管理人固有资金持有1000.05万份（A类），占总份额14.02%，为第一大机构持有人，且承诺持有期限不少于3年。

持有人结构明细

持有人类型	持有份额（万份）	占比	户均持有份额（份）
个人投资者	6132.82	85.96%	3039
机构投资者	1001.71	14.04%	168.8
其中：管理人固有资金	1000.05	14.02%	-

2025年，本基金A类份额申购6729.49万份、赎回5040.56万份，净申购1688.93万份；C类份额申购25743.72万份、赎回22014.23万份，净申购3729.49万份。全年总净申购5418.41万份，C类份额占比从2024年末的28.7%提升至60.4%，反映投资者对免申购费份额的偏好。

份额变动情况（2025年）

份额类型	期初份额（万份）	申购（万份）	赎回（万份）	期末份额（万份）
A类	1136.57	6729.49	5040.56	2825.50
C类	848.26	25743.72	22014.23	4309.04
合计	1984.83	32473.21	27054.79	7134.53

报告期内，单一机构投资者（基金管理人固有资金）持有份额比例曾达到或超过20%（2025年1月1日-6月15日等多个区间）。尽管当前占比14.02%，但仍需警惕大额申赎可能引发的流动性风险：若该机构大额赎回，可能导致基金被迫抛售目标ETF以应对现金需求，进而影响净值稳定性。

此外，本基金跟踪的油气板块受国际油价波动影响较大，2026年地缘政治、全球供需等因素或加剧净值波动，投资者需评估自身风险承受能力。

景顺长城国证石油天然气ETF联接基金2025年规模与业绩同步增长，净值跑赢基准，跟踪误差控制在合同范围内，为投资者提供了便捷的油气板块配置工具。展望2026年，在全球能源格局变化背景下，基金或继续受益于油价修复，但需关注流动性风险及板块波动。建议长期投资者可通过定投方式分散风险，短期投资者需警惕市场情绪及地缘事件冲击。

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