IPO鹰眼预警|福建马坑矿业上市触发15条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

福建马坑矿业股份有限公司（以下简称“福建马坑矿业”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

福建马坑矿业本次公开发行股票数量不超过12350.00万股，拟募集资金为10.00亿元，其中保荐机构为股份有限公司，审计机构为华兴会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为福建至理律师事务所。

招股书显示，福建马坑矿业的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，福建马坑矿业已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为20.57亿元、19.62亿元、20.50亿元，同比变动-4.62%、4.47%；净利润分别为6.59亿元、6.51亿元、6.64亿元，同比变动-1.16%、1.90%；经营活动净现金流分别为9.84亿元、10.00亿元、9.43亿元，同比变动1.56%、-5.67%；毛利率分别为56.62%、58.10%、55.47%；净利率分别为32.04%、33.20%、32.38%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为20.6亿元、19.6亿元、20.5亿元，复合增长率为-0.18%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为6.6亿元、6.5亿元、6.6亿元，复合增长率为0.36%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动4.47%，销售费用同比变动-0.65%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长4.47%，经营活动净现金流同比下降5.68%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为56.62%、58.1%、55.47%，最近两期同比变动分别为2.62%、-4.53%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为35.57%、26.8%、22.85%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.18%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.18%，销售费用/营业收入为0.47%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.66亿元、4.11亿元、2.52亿元，占总资产之比分别为13.19%、10.33%、6.84%；非流动资产分别为37.26亿元、35.65亿元、34.35亿元，占总资产之比分别为86.81%、89.67%、93.16%；总资产分别为42.92亿元、39.76亿元、36.87亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为45.14%、32.77%、14.92%；流动比率分别为0.44、0.34、0.50。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.67%、存货占总资产之比为1.12%，固定资产占总资产之比为68.71%，有息负债占总负债之比为48.45%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

固定资产占比较高。近一期完整会计年度内，公司固定资产/资产总额比值为68.71%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.3亿元，较期初增长315.17%。

在抗风险能力上，需要关注：

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为1.8亿元，短期债务为2.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.69。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为20.6亿元、19.6亿元、20.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-4.62%、4.47%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为6.6亿元、6.5亿元、6.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-1.16%、1.9%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为32.04%、33.2%、32.38%，最近两期同比变动分别为3.63%、-2.46%。

三、募集资金情况

福建马坑矿业本次公开发行股票数量不超过12350.00万股，拟募集资金为10.00亿元，其中100000.00万元用于马坑铁矿采选扩能工程项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为14.92%。

福建马坑矿业主营业务为： 铁矿、钼矿的开采、选矿、销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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