融通逆向策略混合年报解读：净利润激增100.76% 份额却缩水17.42% 规模连续低于5000万引关注

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2025年，融通逆向策略灵活配置混合（以下简称“融通逆向策略混合”）A类份额实现本期利润1,733,860.20元，较2024年的863,656.35元大幅增长100.76%；C类份额本期利润84,898.27元，较2024年的63,009.14元增长34.74%。尽管利润显著增长，但基金规模仍处低位，A类期末净资产8,488,254.98元，较2024年增长1.03%；C类期末净资产388,810.74元，增长0.43%。

值得注意的是，截至2025年末，该基金已连续60个工作日以上资产净值低于5000万元，基金管理人已按规定向中国证监会报告并提出解决方案。

指标	融通逆向策略混合A	融通逆向策略混合C
本期利润（元）	1,733,860.20	84,898.27
较2024年变动率	+100.76%	+34.74%
期末净资产（元）	8,488,254.98	388,810.74
较2024年变动率	+1.03%	+0.43%

2025年，融通逆向策略混合A类份额净值增长率为22.24%，C类为21.62%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率7.94%。从长期表现看，A类自基金合同生效以来累计净值增长率76.62%，C类（2020年5月增设）累计增长率38.18%。

阶段	A类净值增长率	C类净值增长率	业绩基准收益率
过去一年	22.24%	21.62%	7.94%
过去三年	18.51%	16.65%	13.53%
自成立以来	76.62%	38.18%	14.34%

基金管理人在报告中表示，2025年坚持逆向投资策略，保持较高权益仓位，逐步降低红利资产配置，增加对景气上行行业的布局。重点配置方向包括：
- 黄金及有色金属：基于对美国“高债务、高利率、高通胀”格局的判断，预期政策宽松将推升实物资产价值；
- 化工板块：布局开工率较高的纺服、农化及大炼化资产；
- 保险板块：受益于长端利率企稳、权益投资回报改善及负债端成本优化，叠加低估值优势。

管理费与托管费基本稳定

2025年，基金当期应支付管理费106,843.26元，较2024年的106,264.35元微增0.54%；托管费17,807.18元，较2024年的17,710.69元增长0.55%，费用率符合基金合同约定（管理费1.2%/年，托管费0.2%/年）。

费用类型	2025年金额（元）	2024年金额（元）	变动率
基金管理费	106,843.26	106,264.35	+0.54%
基金托管费	17,807.18	17,710.69	+0.55%

交易费用“应付降、实付升”

应付交易费用6,005.23元，较2024年的10,054.81元下降40.27%；但实际发生的股票交易费用38,561.35元，较2024年的28,840.60元增长33.71%，主要因股票买卖成交额增加（2025年卖出股票成交总额26,207,797.65元，2024年17,671,121.14元）。

股票投资收益显著提升

2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达1,374,505.79元，较2024年的358,969.73元激增283%，成为利润增长的主要。同时，股利收益163,947.32元，较2024年增长22.64%。

前三大重仓股占比超17%

截至2025年末，基金前三大重仓股分别为（6.75%）、（5.57%）、（5.20%），合计占基金资产净值的17.52%。从行业分布看，制造业占比49.84%，采矿业3.80%，农、林、牧、渔业2.99%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占净值比例
1	601601	中国太保	599,313.00	6.75%
2	601336	新华保险	494,870.00	5.57%
3	600426	华鲁恒升	462,021.00	5.20%

2025年，基金份额持续缩水。A类份额申购401,964.69份，赎回1,451,390.38份，净减少1,049,425.69份，净赎回率17.35%；C类份额申购185,293.30份，赎回235,009.40份，净减少49,716.10份，净赎回率17.42%。期末总份额5,233,690.52份，较2024年减少16.96%。

份额类型	期初份额（份）	申购份额（份）	赎回份额（份）	期末份额（份）	净赎回率
A类	6,047,519.97	401,964.69	1,451,390.38	4,998,094.28	17.35%
C类	285,312.34	185,293.30	235,009.40	235,596.24	17.42%

期末基金份额持有人总户数608户，全部为个人投资者。A类户均持有10,936.75份，C类户均持有1,560.24份，户均持仓规模较小，显示散户化特征明显。基金管理人从业人员持有A类52,788.86份（占比1.06%），C类0.83份（占比0.00035%），基金经理未持有本基金份额。

2025年，基金通过28家证券公司交易单元进行股票投资，总佣金22,099.10元。其中，国投证券（5,193.18元，23.50%）、开源证券（5,127.45元，23.20%）、（3,176.74元，14.38%）位列佣金支付前三，合计占比61.08%。

风险提示：

1. 规模持续低于5000万元：基金已触发“清盘预警”，存在因规模过小导致的流动性风险及运作成本相对较高的问题。
2. 份额净赎回压力：A/C类份额连续缩水，或反映投资者对基金策略的信心不足，需警惕资金持续流出对组合稳定性的影响。

投资机会：

1. 逆向策略有效性验证：2025年业绩大幅跑赢基准，显示基金在黄金、保险、化工等板块的逆向布局成效显著。
2. 2026年重点关注方向：管理人展望中提到的价格企稳受益行业（化工、建材、机械）或成下一阶段配置重点，投资者可跟踪相关板块表现。

基金管理人认为，2026年宏观经济环境复杂，但国内资本市场战略重要性凸显，居民存款再配置需求或为权益市场提供增量资金。A股有望延续震荡上行，波动率收敛，重点关注PPI环比改善带动的中游制造业盈利修复，如化工、建材、机械等行业。

（数据来源：融通逆向策略灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告）

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