鹰眼预警：必易微营业收入下降

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月13日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为6.83亿元，同比下降0.7%；归母净利润为1207.54万元，同比增长170.32%；扣非归母净利润为-350.27万元，同比增长92.43%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2022年5月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对必易微2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.83亿元，同比下降0.7%；净利润为535.04万元，同比增长114.68%；经营活动净现金流为6425.45万元，同比增长1781.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.8亿元，同比下降0.7%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.7%，净利润同比增长114.68%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降0.7%，净利润为535万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为535万元，扣非净利润为-350.3万元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为535万元，且前三季度为-815.9万元，第四季度转负为正。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.4亿元、-0.4亿元、535万元，较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.7%，税金及附加同比变动102.2%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.8%、17.72%、18.89%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.7%，经营活动净现金流同比增长1781.2%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为29.9%，同比增长15.42%；净利率为0.78%，同比增长114.78%；净资产收益率（加权）为0.87%，同比增长171.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.9%，同比大幅增长15.42%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.9%增长至29.9%，存货周转率由去年同期3.1次下降至2.99次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.57%、25.9%、29.9%持续增长，应收账款周转率分别为8.33次、6.82次、5.44次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.9%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为244.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.5亿元，较期初变动率为992.89%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-672.5万元，归母净利润为0.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为22.38%，同比增长130.35%；流动比率为8.29，速动比率为7.21；总债务为1.88亿元，其中短期债务为1276.79万元，短期债务占总债务比为6.79%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为10.51，9.89，8.29，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为7.01、6.47、6.03，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.5亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.128%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为960.6万元，较期初变动率为313.01%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长313.01%，营业成本同比增长-6.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、913.8万元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、341.6万元、0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.44，同比下降20.18%；存货周转率为2.99，同比下降3.6%；总资产周转率为0.43，同比下降10.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.33，6.82，5.44，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.2亿元，较期初增长39.08%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.33、7.99、5.7，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为553.3万元，较期初增长88.71%，所得税费用为-270.5万元。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长612.17%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.92%、3.39%、3.47%，持续增长。

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