IPO鹰眼预警 | 泰金新能收现比持续低于1

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年3月12日，西安科技股份有限公司（以下简称“泰金新能”）披露招股书。泰金新能计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。

从收入结构看，设备业务收入占比为64.61%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，泰金新能的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，泰金新能已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为16.69亿元、21.94亿元、23.95亿元，同比变动31.42%、9.16%；净利润分别为1.55亿元、1.95亿元、2.04亿元，同比变动25.78%、4.38%；经营活动净现金流分别为2.10亿元、-4.70亿元、1.25亿元，同比变动-324.26%、126.57%；毛利率分别为21.19%、21.16%、19.73%；净利率分别为9.31%、8.91%、8.52%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为16.7亿元、21.9亿元、23.9亿元，复合增长率为19.77%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.6亿元、2亿元、2亿元，复合增长率为14.58%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动9.16%，销售费用同比变动-8.91%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长37.22%，营业收入同比增长9.16%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为23.38%、24.69%、31.04%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.99、0.38、0.38。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.19%、21.16%、19.73%，最近两期同比变动分别为-0.15%、-6.74%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为48.99%、41.94%、30.44%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为9.31%、8.91%、8.52%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.91%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.61低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为6.99%、7.3%、7.36%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为41.83亿元、32.66亿元、27.89亿元，占总资产之比分别为91.53%、87.09%、85.22%；非流动资产分别为3.87亿元、4.84亿元、4.84亿元，占总资产之比分别为8.47%、12.91%、14.78%；总资产分别为45.70亿元、37.50亿元、32.72亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为92.04%、84.86%、76.30%；流动比率分别为1.03、1.07、1.18。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.72%、存货占总资产之比为36.66%，固定资产占总资产之比为9.13%，有息负债占总负债之比为20.28%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.1，4.71，3.73，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为9.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为9.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.7亿元，较期初变动率为662.4%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长662.4%，营业成本同比增长11.14%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为76.3%。

四、募集资金情况

泰金新能本次公开发行股票数量不超过4000.00万股，拟募集资金为9.90亿元，其中15339.95万元用于企业研发中心建设项目，39718.22万元用于高性能复合涂层钛电极材料产业化项目，43936.86万元用于绿色电解用高端智能成套装备产业化项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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