鹰眼预警：爱克股份销售毛利率持续下降

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月7日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为11.78亿元，同比增长30.47%；归母净利润为-7723.2万元，同比增长28.12%；扣非归母净利润为-7681.43万元，同比增长54.17%；基本每股收益-0.3561元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3429.49万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱克股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.78亿元，同比增长30.47%；净利润为-7155.55万元，同比增长35.38%；经营活动净现金流为3860.87万元，同比下降57.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-1.1亿元、-0.7亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-1.1亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-10.2%、-431.23%、35.39%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.47%，销售费用同比变动-37.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.47%，经营活动净现金流同比下降57.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为18.55%，同比下降4.65%；净利率为-6.07%，同比增长50.47%；净资产收益率（加权）为-5.31%，同比增长23.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.79%、19.45%、18.55%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-10.84%、8.63%、-1.4%、-2.47%，同比变动分别为-48.04%、51.9%、-139.14%、276.98%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期19.45%下降至18.55%，销售净利率由去年同期-12.26%增长至-6.07%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.56%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.7亿元，较期初变动率为317.49%。

报告期内，公司资产负债率为49.28%，同比增长24.04%；流动比率为1.29，速动比率为1.05；总债务为5.84亿元，其中短期债务为5.47亿元，短期债务占总债务比为93.67%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.95，1.81，1.29，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为3.57，6.28，8.75，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.5、0.34，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.3亿元，短期债务为3.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.748%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为88.82%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.08%、1.11%、2.04%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长88.82%，营业成本同比增长31.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为48.01%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.5亿元，较期初变动率为667.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4亿元，公司营运资金需求为4.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比增长38.48%；存货周转率为3.22，同比增长16.69%；总资产周转率为0.43，同比增长26.04%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.46%、10.58%、11.21%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为502.9万元，较期初增长70.75%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长248.63%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.4亿元，较期初增长213.76%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长20.61%。

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