鹏华中证银行指数(LOF)四季报解读：C类份额净赎回28.41% A类年化超额收益3.86%
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- 昨天 23:10
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主要财务指标：A类份额利润2.24亿元 期末净值3.97亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金各份额类别财务指标表现分化。A类份额本期利润22,424,536.24元，加权平均基金份额本期利润0.0757元，期末基金资产净值396,852,293.84元，份额净值1.3904元；C类份额本期利润3,669,215.22元，加权平均基金份额本期利润0.0974元，期末资产净值41,145,400.37元，份额净值1.3503元；I类份额规模较小，本期利润569.49元，期末资产净值9,672.67元，份额净值0.9483元。
| 主要财务指标 | 鹏华中证银行指数(LOF)A | 鹏华中证银行指数(LOF)C | 鹏华中证银行指数(LOF)I |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,191,019.35 | 1,417,301.39 | 1,630.13 |
| 本期利润（元） | 22,424,536.24 | 3,669,215.22 | 569.49 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0757 | 0.0974 | 0.0109 |
| 期末基金资产净值（元） | 396,852,293.84 | 41,145,400.37 | 9,672.67 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3904 | 1.3503 | 0.9483 |
基金净值表现：A类份额三个月超额收益0.53% 一年跑赢基准3.86%
过去三个月，A类份额净值增长率5.57%，同期业绩比较基准收益率5.04%，超额收益0.53%；C类份额净值增长率5.54%，超额收益0.50%；I类份额净值增长率5.57%，超额收益0.53%。长期来看，A类份额过去一年净值增长10.38%，基准增长6.52%，超额收益3.86%；过去三年净值增长49.67%，基准增长31.81%，超额收益17.86%，跟踪效果显著。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.57% | 5.04% | 0.53% | 5.54% | 5.04% | 0.50% |
| 过去六个月 | -3.41% | -5.18% | 1.77% | -3.46% | -5.18% | 1.72% |
| 过去一年 | 10.38% | 6.52% | 3.86% | 10.28% | 6.52% | 3.76% |
| 过去三年 | 49.67% | 31.81% | 17.86% | 49.20% | 31.81% | 17.39% |
投资策略与运作：严控跟踪误差 红利板块配置提升
报告期内，基金严格执行被动指数化投资策略，通过成分股调整预判、算法交易控制冲击成本、申赎资金优化等机制控制跟踪误差。四季度市场风险偏好下行，指数冲高回落，资金向红利板块切换，叠加银行板块年底分红预期，板块行情修复。但银行内部分化显著，拨备覆盖率高、不良率低、经营稳定性强的个股表现占优，基金通过紧密跟踪指数权重调整，把握板块内结构性机会。
基金业绩表现：三类份额均跑赢基准 跟踪偏离度可控
截至报告期末，A类份额净值增长率5.57%，C类5.54%，I类5.57%，均超过同期业绩比较基准收益率5.04%，日均跟踪偏离度及年跟踪误差符合合同约定（日均偏离度≤0.35%，年跟踪误差≤4%），实现了指数基金跟踪标的指数的核心目标。
基金资产组合：权益投资占比94.17% 现金类资产5.70%
报告期末，基金总资产441,380,711.79元，其中权益投资（全部为股票）415,639,735.57元，占比94.17%，符合指数基金高仓位运作特征；银行存款和结算备付金合计25,172,057.29元，占比5.70%，为应对申赎预留流动性；其他资产568,918.93元，占比0.13%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 415,639,735.57 | 94.17 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 25,172,057.29 | 5.70 |
| 其他资产 | 568,918.93 | 0.13 |
| 合计 | 441,380,711.79 | 100.00 |
股票投资行业分布：金融业占比94.88% 集中度极高
基金股票投资以指数投资为主，行业配置高度集中于金融业。报告期末指数投资部分金融业公允价值415,601,323.00元，占基金资产净值比例94.88%；积极投资部分仅配置制造业38,412.57元，占比0.01%，行业分布与成分结构高度一致。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金融业 | 415,601,323.00 | 94.88 | - | - |
| 制造业 | - | - | 38,412.57 | 0.01 |
| 合计 | 415,601,323.00 | 94.88 | 38,412.57 | 0.01 |
前十大重仓股：占比13.97% 前五大合计43.99%
基金前十大重仓股均为中证银行指数成分股，集中度较高。招商银行以13.97%的占比居首，（10.42%）、（7.50%）、（6.45%）、（5.65%）紧随其后，前五大重仓股合计占基金资产净值比例43.99%。个股持仓与指数权重基本一致，体现指数基金被动跟踪特性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 61,182,624.90 | 13.97 |
| 2 | 601166 | 兴业银行 | 45,649,255.86 | 10.42 |
| 3 | 601398 | 工商银行 | 32,847,193.99 | 7.50 |
| 4 | 601288 | 农业银行 | 28,250,718.72 | 6.45 |
| 5 | 601328 | 交通银行 | 24,760,591.50 | 5.65 |
| 6 | 600000 | 浦发银行 | 21,218,684.08 | 4.84 |
| 7 | 600919 | 江苏银行 | 19,548,620.00 | 4.46 |
| 8 | 000001 | 平安银行 | 14,174,277.88 | 3.24 |
| 9 | 601229 | 上海银行 | 12,862,077.30 | 2.94 |
| 10 | 600016 | 民生银行 | 12,172,348.97 | 2.78 |
开放式基金份额变动：C类份额净赎回28.41% 投资者短期交易特征显著
报告期内，A类份额期初301,573,651.73份，申购27,447,798.81份，赎回43,592,976.28份，期末285,428,474.26份，净赎回16,145,177.47份，净赎回率5.35%；C类份额期初42,558,038.63份，申购64,995,550.20份，赎回77,082,112.28份，期末30,471,476.55份，净赎回12,086,562.08份，净赎回率高达28.41%，反映C类份额投资者短期交易倾向明显，可能与四季度银行板块波动及获利了结有关。
| 项目 | 鹏华中证银行指数(LOF)A | 鹏华中证银行指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 301,573,651.73 | 42,558,038.63 |
| 期间申购份额（份） | 27,447,798.81 | 64,995,550.20 |
| 期间赎回份额（份） | 43,592,976.28 | 77,082,112.28 |
| 期末份额（份） | 285,428,474.26 | 30,471,476.55 |
| 净赎回份额（份） | 16,145,177.47 | 12,086,562.08 |
| 净赎回率 | 5.35% | 28.41% |
风险提示：前十大重仓股中6家遭监管处罚 行业集中度风险需警惕
报告附注显示，前十大重仓股中的交通银行、、、兴业银行、工商银行、等6家银行在报告编制日前一年内受到中国人民银行、国家金融监督管理总局等监管部门处罚，尽管基金已执行内部投资决策流程，但需警惕监管政策变化对银行板块估值的潜在影响。同时，基金权益投资占比超94%，且集中于单一行业，若银行板块出现系统性风险，基金净值可能面临较大波动。
投资机会：银行板块红利属性凸显 指数基金长期配置价值仍存
四季度银行板块因风险偏好下行及分红预期获得资金青睐，基金跟踪的中证银行指数实现正收益。长期来看，银行板块低估值、高股息特征显著，若宏观经济稳增长政策持续发力，行业资产质量改善，指数基金作为低成本工具，仍具备长期配置价值。投资者可关注A类份额（长期持有费率更低），规避C类份额短期申赎费用对收益的侵蚀。
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