博道中证A500指数增强季报解读：A类份额增长54% C类份额减少7.7% 一季度利润双录得负
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主要财务指标：A/C类本期利润均告负 已实现收益超千万
报告期内（2026年1月1日-3月31日），博道增强A、C两类份额均录得负利润，其中A类本期利润-12,750,252.43元，C类-4,497,953.54元。不过两类份额本期已实现收益仍保持正向，A类为11,219,936.29元，C类为12,143,648.44元。期末基金资产净值方面，A类4.22亿元，C类3.34亿元，份额净值分别为1.3048元、1.2987元。
| 指标 | 博道中证A500指数增强A | 博道中证A500指数增强C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,219,936.29 | 12,143,648.44 |
| 本期利润（元） | -12,750,252.43 | -4,497,953.54 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0418 | -0.0161 |
| 期末基金资产净值（元） | 422,188,772.20 | 334,008,785.90 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3048 | 1.2987 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期超额收益显著
过去三个月，A类份额净值增长率-1.41%，业绩比较基准-1.93%，超额收益0.52%；C类净值增长率-1.50%，基准-1.93%，超额0.43%。拉长周期看，过去一年A类净值增长26.64%，基准19.36%，超额7.28%；C类增长26.14%，超额6.78%。自2025年1月23日合同生效以来，A类累计净值增长30.48%，基准22.54%，超额7.94%；C类增长29.87%，超额7.33%。
博道中证A500指数增强A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.41% | -1.93% | 0.52% |
| 过去六个月 | 1.05% | -1.52% | 2.57% |
| 过去一年 | 26.64% | 19.36% | 7.28% |
| 自基金合同生效起至今 | 30.48% | 22.54% | 7.94% |
博道中证A500指数增强C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.50% | -1.93% | 0.43% |
| 过去六个月 | 0.85% | -1.52% | 2.37% |
| 过去一年 | 26.14% | 19.36% | 6.78% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.87% | 22.54% | 7.33% |
投资策略与运作分析：地缘冲突致市场波动 坚守多因子选股模型
管理人指出，2026年一季度市场在美以伊冲突影响下剧烈波动，主要宽基指数分化，沪深300下跌3.89%，中证500上涨2.03%，中证1000上涨0.32%。风格层面，周期（+2.32%）、稳定（+4.05%）风格领涨，金融（-8.68%）、消费（-3.03%）风格承压。行业方面，煤炭（+17.56%）、石油石化（+12.16%）、电力及公用事业（+8.00%）涨幅居前，综合金融（-15.77%）、非银行金融（-14.82%）、消费者服务（-12.84%）跌幅较大。
因子表现上，基本面因子表现较好，价值因子相对承压，传统框架多因子模型优于AI全流程框架模型。报告期内，基金维持配置中证A500多因子选股增强模型，研究层面持续深化传统与AI模型，并升级组合优化与风控模块。
宏观与市场展望：冲突进入慢性影响阶段 关注国内基本面修复
管理人认为，二季度美以伊冲突已从“急性冲击”进入“慢性影响”阶段，市场部分吸收短期冲击，但冲突持续化可能通过油价中枢抬升、全球通胀粘性增强、货币政策路径复杂化等渠道产生长期影响。国内盈利基本面仍处温和修复进程，市场有望在地缘政治格局稳定后回归国内基本面主导行情。策略上，在波动率提高的环境下，将注重长期优势结构的均衡持有，坚持系统化投资思路。
基金资产组合：权益投资占比92.65% 债券配置5.60%
报告期末，基金总资产7.58亿元，其中权益投资7.03亿元，占比92.65%（全部为股票）；固定收益投资4244.55万元，占比5.60%（全部为国家债券）；银行存款和结算备付金合计1038.53万元，占比1.37%；其他资产289.19万元，占比0.38%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 702,540,415.07 | 92.65 |
| 其中：股票 | 702,540,415.07 | 92.65 |
| 固定收益投资 | 42,445,485.04 | 5.60 |
| 其中：债券 | 42,445,485.04 | 5.60 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,385,268.63 | 1.37 |
| 其他资产 | 2,891,867.17 | 0.38 |
| 合计 | 758,263,035.91 | 100.00 |
股票投资行业分布：指数投资金融业占比11.18% 积极投资制造业占9.05%
指数投资行业配置
指数投资股票公允价值6.09亿元，占基金资产净值80.52%。其中金融业配置最高，达8456.72万元，占比11.18%；采矿业5640.26万元，占7.46%；信息传输、软件和信息技术服务业4243.53万元，占5.61%；电力、热力、燃气及水生产和供应业2049.18万元，占2.71%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 56,402,604.67 | 7.46 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 20,491,750.00 | 2.71 |
| 建筑业 | 2,973,606.00 | 0.39 |
| 批发和零售业 | 1,950,944.00 | 0.26 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 13,488,977.00 | 1.78 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 42,435,334.84 | 5.61 |
| 金融业 | 84,567,178.00 | 11.18 |
| 租赁和商务服务业 | 3,840,468.00 | 0.51 |
| 科学研究和技术服务业 | 14,547,251.00 | 1.92 |
| 综合 | 1,711,950.00 | 0.23 |
| 合计 | 608,926,905.86 | 80.52 |
积极投资行业配置
积极投资股票公允价值9361.35万元，占基金资产净值12.38%。制造业配置6847.03万元，占比9.05%，为积极投资第一大行业；采矿业310.57万元（0.41%）、电力热力燃气及水生产和供应业463.88万元（0.61%）次之。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 3,105,659.48 | 0.41 |
| 制造业 | 68,470,322.99 | 9.05 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,638,812.00 | 0.61 |
| 建筑业 | 462,593.00 | 0.06 |
| 批发和零售业 | 2,717,201.00 | 0.36 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,964,069.76 | 0.79 |
| 金融业 | 4,523,075.00 | 0.60 |
| 租赁和商务服务业 | 722,169.00 | 0.10 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,119,466.32 | 0.15 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 89,700.00 | 0.01 |
| 合计 | 93,613,509.21 | 12.38 |
前十大重仓股：居首 在列（曾被处罚）
指数投资前十大股票中，宁德时代（300750）公允价值3153.35万元，占基金资产净值4.17%，为第一大重仓股；（600519）2189.50万元（2.90%）、（601601）1804.06万元（2.39%）紧随其后。值得注意的是，第六大重仓股招商银行（600036）公允价值1581.84万元，占比2.09%，该公司曾于2025年9月12日被国家金融监督管理总局警告并罚款60万元。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 31,533,450.00 | 4.17 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 21,895,000.00 | 2.90 |
| 3 | 601601 | 中国太保 | 18,040,576.00 | 2.39 |
| 4 | 300308 | 中际旭创 | 17,423,946.00 | 2.30 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 17,168,184.00 | 2.27 |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 15,818,436.00 | 2.09 |
| 7 | 000333 | 美的集团 | 13,697,190.00 | 1.81 |
| 8 | 002475 | 立讯精密 | 10,551,492.00 | 1.40 |
积极投资前五名股票中，（601138）公允价值353.02万元，占比0.47%；（000657）305.82万元（0.40%）、（001309）277.47万元（0.37%）、（300857）267.93万元（0.35%）、（002402）244.66万元（0.32%）。
债券投资：持仓全部为国家债券 前三大占比5.61%
基金固定收益投资全部为国家债券，公允价值4244.55万元，占基金资产净值5.61%。前三大债券分别为25国债08（019773）1793.50万元（2.37%）、25国债13（019785）1393.12万元（1.84%）、25国债19（019792）1057.93万元（1.40%）。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 019773 | 25国债08 | 17,934,959.01 | 2.37 |
| 2 | 019785 | 25国债13 | 13,931,232.33 | 1.84 |
| 3 | 019792 | 25国债19 | 10,579,293.70 | 1.40 |
开放式基金份额变动：A类净申购1.13亿份 C类净赎回2141.77万份
报告期内，A类份额期初2.10亿份，总申购1.53亿份，总赎回3971.04万份，期末3.24亿份，净申购1.13亿份，份额增长率54.01%；C类份额期初2.79亿份，总申购1.19亿份，总赎回1.40亿份，期末2.57亿份，净赎回2141.77万份，份额减少率7.69%。
| 项目 | 博道中证A500指数增强A（份） | 博道中证A500指数增强C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 210,082,633.67 | 278,609,212.11 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 153,185,974.38 | 118,530,889.18 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 39,710,433.26 | 139,948,615.47 |
| 报告期期末基金份额总额 | 323,558,174.79 | 257,191,485.82 |
风险提示与投资机会
风险提示：一季度基金A/C类份额均录得负利润，短期业绩承压；前十大重仓股中招商银行曾受监管处罚，需关注其经营风险；地缘政治冲突持续或通过油价、通胀等渠道影响市场波动。
投资机会：基金长期超额收益显著，过去一年A/C类超额收益超6.7%；积极投资中制造业占比9.05%，或受益于国内产业升级；管理人持续优化多因子模型，在市场回归基本面主导后或具备增强潜力。
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