汇添富稳健添益一年持有混合年报解读：份额缩水57% 净资产腰斩 净利润增长22%
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核心财务指标：净利润增长22% 净资产同比腰斩
2025年，汇添富稳健添益一年持有混合（以下简称“该基金”）实现本期利润1.17亿元，较2024年的9585.68万元增长22.13%；期末净资产7.23亿元，较2024年末的15.24亿元大幅减少52.54%；期末基金份额6.65亿份，较期初的15.55亿份缩水57.24%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 117,064,929.63 | 95,856,822.69 | 21,208,106.94 | 22.13% |
| 期末净资产（元） | 723,194,877.59 | 1,523,880,149.47 | -800,685,271.88 | -52.54% |
| 期末基金份额（份） | 664,781,099.80 | 1,554,929,277.43 | -890,148,177.63 | -57.24% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0879 | 0.9800 | 0.1079 | 11.01% |
净值表现：全年收益率11.01% 跑赢基准9.25个百分点
该基金2025年份额净值增长率为11.01%，同期业绩比较基准收益率为1.76%，超额收益达9.25个百分点。分阶段看，过去六个月收益率7.76%，远超基准0.51%；过去三个月收益率-0.34%，与基准持平。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 11.01% | 1.76% | 9.25% |
| 过去六个月 | 7.76% | 0.51% | 7.25% |
| 过去三个月 | -0.34% | -0.34% | 0.00% |
投资策略与运作：高仓位运作科技新能源 债券把握波段机会
股票投资：高仓位布局成长赛道 动态调整兑现收益
报告期内，基金维持较高仓位运作，基于经济修复韧性乐观判断，重点加仓科技和新能源领域优质成长公司。二季度市场波动时加大布局，三、四季度在部分标的涨幅较大、估值充分反映基本面后进行阶段性收益兑现，同时加仓估值合理的其他方向。全年股票投资实现买卖股票差价收入7255.34万元，较2024年的-2484.70万元实现扭亏为盈，同比增长392%。
债券投资：把握利率波动 优化组合结构
2025年债券市场呈现前高后低特征，基金根据资金面、政策预期及权益市场走势调整债券配置，执行精细化操作。全年债券投资收益2896.89万元，其中利息收入2306.96万元，买卖债券差价收入589.93万元。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用减少20%
管理费与托管费同比双降
2025年当期发生的基金管理费为694.66万元，较2024年的994.29万元减少30.14%；托管费173.66万元，较2024年的248.57万元减少30.14%，费用下降与基金规模缩水（净资产减少52.54%）基本匹配。
交易费用同比减少20.88%
全年应付交易费用298.96万元，较2024年的683.54万元减少56.26%；股票交易费用364.70万元，较2024年的460.92万元减少20.88%，反映出基金交易活跃度有所下降。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 6,946,595.46 | 9,942,945.61 | -30.14% |
| 托管费 | 1,736,648.92 | 2,485,736.39 | -30.14% |
| 股票交易费用 | 3,646,957.36 | 4,609,233.69 | -20.88% |
| 应付交易费用 | 298,957.44 | 683,542.23 | -56.26% |
关联交易：交易占比45% 佣金支付集中
基金通过关联方东方证券交易单元进行股票交易金额17.81亿元，占当期股票成交总额的45.09%；债券交易2.45亿元，占比81.26%；债券回购交易168.69亿元，占比45.13%。当期应支付东方证券佣金79.44万元，占佣金总量的45.09%，交易集中度较高。
| 关联交易类型 | 东方证券成交金额（元） | 占比 | 佣金（元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 股票交易 | 1,780,916,056.69 | 45.09% | 794,375.77 | 45.09% |
| 债券交易 | 244,736,322.61 | 81.26% | - | - |
| 债券回购 | 16,868,766,000.00 | 45.13% | - | - |
持仓分析：港股占比9.59% 前五大重仓股集中度10.38%
股票持仓：制造业占比13.13% 港股配置近一成
期末股票投资市值2.04亿元，占基金资产净值的28.17%。其中，境内股票占18.58%，港股通投资占9.59%（6934.16万元）。行业方面，制造业持仓9496.37万元，占比13.13%；医疗保健（港股）2008.50万元，占比2.78%；可选消费（港股）1856.24万元，占比2.57%。
前五大重仓股：科伦博泰生物-B居首
前五大重仓股分别为科伦博泰生物-B（761.62万元，占比1.05%）、（655.39万元，0.91%）、泡泡玛特（559.46万元，0.77%）、（517.30万元，0.72%）、三生制药（508.87万元，0.70%），合计占基金净值的4.15%，整体持仓分散。
持有人结构：个人投资者占比98.92% 机构持有仅1.08%
期末基金份额持有人户数12,226户，户均持有5.44万份。其中，个人投资者持有6.58亿份，占比98.92%；机构投资者持有719.85万份，占比1.08%，个人投资者占绝对主导。基金管理人从业人员未持有本基金份额。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|
| 个人投资者 | 657,582,549.95 | 98.92% |
| 机构投资者 | 7,198,549.85 | 1.08% |
份额变动：净赎回8.34亿份 规模大幅缩水
2025年基金总申购619.88万份，总赎回8.96亿份，净赎回8.34亿份，导致期末份额较期初减少57.24%。开放式基金份额变动显示，基金规模持续缩水，投资者赎回压力较大。
管理人展望：2026年机会大于风险 关注科技与制造业龙头
管理人认为，2026年全球宏观环境复杂，但中国经济内生潜力仍存，政策重视中枢抬升，市场机会大于风险。股票方面看好：1）需求快速增长、拥有工程师红利的科技龙头；2）供需环境改善的制造业龙头；3）高成长性或强品牌力的医药与消费龙头；4）供给受限的资源类周期股。债券方面，预计房地产拖累减小，出口增速上行，组合将执行精细化操作，把握波段机会。
风险提示：规模缩水与集中度风险需警惕
- 规模持续缩水风险：基金份额较期初减少57.24%，净资产腰斩，可能影响基金运作灵活性及单位成本。
- 交易集中度风险：通过东方证券交易单元的股票、债券交易占比均超45%，关联交易集中可能存在利益输送风险。
- 个人投资者主导风险：个人投资者占比98.92%，或加剧申赎波动，影响基金净值稳定性。
投资者需结合自身风险承受能力，关注基金规模变化及管理人后续操作调整。
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