鹰眼预警：成飞集成营业收入与净利润变动背离

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月14日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为23.08亿元，同比下降2.49%；归母净利润为-4394.92万元，同比增长41.47%；扣非归母净利润为-5061.94万元，同比增长26.33%；基本每股收益-0.1225元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为3.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对成飞集成2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为23.08亿元，同比下降2.49%；净利润为-364.19万元，同比增长65.87%；经营活动净现金流为2.25亿元，同比增长89.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.49%，13.76%，-2.49%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.49%，净利润同比增长65.87%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-0.1亿元、-364.2万元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-0.1亿元、-364.2万元，同比变动分别为-29.2%、-115.86%、65.87%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.49%，经营活动净现金流同比增长89.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.47、-11.12、-61.81，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为7.95%，同比下降18.26%；净利率为-0.16%，同比增长65%；净资产收益率（加权）为-1.35%，同比增长47.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.01%、9.73%、7.95%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期9.73%下降至7.95%，销售净利率由去年同期-0.45%增长至-0.16%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.35%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.83%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为145.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-596.1万元，同比增长76.71%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为87.03%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为35.13%，同比下降11.79%；流动比率为1.08，速动比率为0.82；总债务为7.93亿元，其中短期债务为6.09亿元，短期债务占总债务比为76.79%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.36，1.21，1.08，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.71。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为3.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.7，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.15、0.12、0.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.7亿元，短期债务为3.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.703%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.48%，营业成本同比增长-0.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.4亿元，公司营运资金需求为3.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.91，同比下降6.9%；存货周转率为4.57，同比下降1.12%；总资产周转率为0.41，同比下降11.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.61，3.12，2.91，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长44.72%。

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