调研速递|双杰电气（300444.SZ）接受平安基金等42家机构调研 2025年营收增长39%净利翻倍 海外订单与源网荷储成焦点

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4月10日，北京股份有限公司（股票代码：300444.SZ，以下简称“双杰电气”）通过线上电话会议形式接待了机构调研。平安基金、银华基金、诺安基金、农银汇理基金、申万菱信基金等42家机构参与了本次调研，公司董事会秘书史玉及投资者关系部总经理刘丝雨负责接待并就公司经营情况、业务布局等问题与机构进行交流。

双杰电气成立于2002年，2015年在深交所创业板上市，深耕电力行业二十余年，目前形成智能电气与新能源两大业务板块，产品覆盖输配电领域和新能源智能装备，六大生产基地分布于北京、安徽、内蒙、新疆、江苏、湖北，全面覆盖源、网、荷、储四大环节。

财务数据显示，2025年度公司实现营业收入48.35亿元，同比增长39.23%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长129.41%，业绩呈现显著增长态势。

营收高增与利润表现差异原因

针对机构提出的“2025年营收增幅显著但利润贡献未达预期”问题，公司解释称，主要受两方面因素影响：一是为长期发展进行战略投入，包括股权激励费用增加及新疆、内蒙古、湖北新增产能投产带来的折旧和运营成本上升；二是铜等原材料涨价挤压盈利空间。公司已通过套期保值与锁定现货相结合应对铜价波动，并通过数智化升级及供应链管理控制成本，长期布局正逐步落地见效。

子公司北杰新能利润来源

对于“子公司北杰新能无营收却实现7190万元净利润”的疑问，公司表示，北杰新能无实质性经营业务，利润主要来源于间接持有河北金力新能源科技股份有限公司产生的公允价值变动。2025年以发行股份方式购买北杰新能间接持有的杰新园所持河北金力股份，因此年报中该部分利润为金力股份公允价值变动收益。公司通过历史资产处置与投资布局，盘活存量资产取得良好成效。

在手订单与海外业务进展

公司透露，目前在手订单储备充足，规模已超过2025年全年营业收入。海外业务方面，2025年实现收入1.41亿元，同比增长29.83%，欧洲市场占比较高。2026年公司计划以变压器产品为主要切入点，同步拓展欧洲与北美市场，并已与部分欧美代理商达成合作协议。

欧盟法规对欧洲订单的影响

针对新版欧盟氟化温室气体法规（禁止24kV以下中低压配电设备使用六氟化硫）的影响，公司表示，其自2012年起深耕欧洲市场，积累十余年经验及品牌知名度，政策影响自2026年一二月开始显现，瑞典、葡萄牙等欧洲市场新增合同额已出现明显增长。

源网荷储与玄武岩纤维业务布局

在业务布局方面，公司2026年将在内蒙古赤峰投资翁牛特旗40万千瓦源网荷储一体化项目，逐步构建以绿色能源为核心、负荷侧需求为牵引的新型业务体系。资金安排上，公司称目前整体资金状况良好，融资手段丰富，将根据项目进度合理匹配资金，保持资本结构合理。

此外，公司正与国内顶尖技术团队合作开展玄武岩纤维研发生产，该材料作为战略新兴高性能纤维，在电力、航空航天等领域应用前景广泛。公司现有新能源业务可为其提供绿色电力，降低生产碳排放与用电成本，同时为新能源发电提供稳定内部负荷，提升项目经济性。

海外订单交付与国际局势影响

关于海外订单交付周期，公司表示生产周期较短，交付安排结合客户要求与海外运输情况规划。目前国际局势对生产周期未造成影响，产能可匹配订单需求；交付或存在小幅延迟，但货物离岸后风险由买方承担。

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