老板电器的前世今生：2025年三季度营收73.12亿行业居首，净利润11.45亿远超同行

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成立于2000年11月7日，于2010年11月23日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为浙江省杭州市。它是国内厨电行业的龙头企业，拥有深厚的技术积累和广泛的市场渠道，品牌知名度高。

老板电器主要从事厨房电器产品的研发、生产和销售，所属申万行业为家用电器-厨卫电器-厨房电器，涉及价值品牌、家用电器、DeepSeek概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜，以及食品加工机等配套厨房小家电产品。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年三季度，老板电器营业收入达73.12亿元，在行业6家公司中排名第1。行业第二名营收为41.58亿元，行业平均数为21.36亿元，中位数为4.57亿元。其主营业务中，吸油烟机营收22.05亿元占比47.86%，燃气灶11.56亿元占比25.10%等。当期净利润为11.45亿元，同样在行业6家公司中排名第1。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度老板电器资产负债率为31.40%，去年同期为31.12%，高于行业平均的29.86%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为51.80%，去年同期为50.43%，高于行业平均的35.95%。

董事长任建华薪酬增加，引领企业发展
老板电器控股股东为杭州老板实业集团有限公司，实际控制人是任建华。董事长任建华，1956年8月出生，初中学历，拥有丰富的行业经验和诸多荣誉。其2024年薪酬为87.21万，较2023年的86.91万有所增加。总经理任富佳，1983年1月出生，本科学历，曾任公司多个重要职位。

A股股东户数较上期减少8.62%
截至2025年9月30日，老板电器A股股东户数为5.63万，较上期减少8.62%；户均持有流通A股数量为1.66万，较上期增加9.43%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股6349.05万股，相比上期减少2739.89万股；工银价值精选混合A（019085）为新进股东，位居第三，持股1439.28万股；南方中证500ETF（510500）位居第七，持股685.57万股，相比上期减少18.33万股。

华兴证券指出，老板电器中短期面临天花板，风险收益比有待提升。增长持续承压，上半年营收/归母净利润分别同比下滑2.6%/ 6.3%。按渠道，1H25大零售（创新/下沉/传统零售）/线上/工程渠道营收分别+9%/-8%/ -22%。老板1H25存货周转天数同比改善11天，净营业周期进一步改善29天至-34天，资金使用效率优异。维持持有评级，下调目标价25%至19.45元，对应11倍2026年P/E。
华创证券指出，老板电器核心业务保持较强韧性，在房地产行业景气度不佳的情况下，核心产品2025H1营收表现出较强韧性，油烟机/燃气灶/洗碗机/一体机2025H1收入同比分别为-2.4%/-1.1%/+6.0%/+6.3%，奥维统计线下零售额市占率排名分别为第一/第一/第三/第一。消费结构提升以及高毛利产品占比提升带动毛利率向好。毛利率提升叠加费用投放谨慎带动利润率提升。上调投资评级至“强推”，参考DCF估值法，给予目标价25.4元，对应26年14倍PE。

图：老板电器营收及增速

图：老板电器净利润及增速

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