调研速递|以岭药业接受华创证券等超百家机构调研 中药创新药研发管线丰富 多领域布局未来增长

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10月28日，石家庄股份有限公司（证券代码：002603，证券简称：以岭药业）通过电话会议形式举办业绩说明会，接待了华创证券、、开源证券、中金证券等多家机构及通过华创证券电话会议系统参会的百余家投资机构调研。公司董事会秘书吴瑞、财务负责人李晨光、IR总监张宏斌出席会议，就中药创新药研发、产品推广策略、研发管线布局及毛利率预期等投资者关注的问题进行了详细交流。

在中药创新药研发与商业化进展方面，公司表示，自2020年以来已成为获批中药创新药最多的企业，产品立项前已从临床价值、稳定性及商业化潜力等多维度评估。对于创新药上市后的放量节奏，公司指出，中药创新药与化药、生物药的放量速度存在差异，但其生命周期较长，上市后工作重心在于打基础，包括知识产权保护与市场培育。目前，公司已针对产品处方、制备工艺、质量控制等方面申请多项发明专利，进一步加强产品保护。

研发管线上，公司近年来成果显著：治疗糖尿病视网膜病变的通络明目胶囊（2023年10月获批）、治疗过敏性鼻炎的芪防鼻通片（2025年1月获批）已上市；2025年申报的治疗慢性胆囊炎的柴黄利胆胶囊（6月）、治疗类风湿性关节炎的芪桂络痹通片（4月）和治疗儿童感冒的小儿连花清感颗粒（8月）新药申请已获受理；7月，公司首个3.1类经典名方半夏白术天麻颗粒申报获CDE受理。此外，尚有5个品种处于临床阶段，涵盖反复发作性尿路感染、胃肠型感冒、肌萎缩侧索硬化症等多个适应症。

针对产品院内院外推广策略，公司介绍，院内市场将基于科研成果及循证研究，积极拓展产品应用科室及疾病场景；院外市场则围绕“品牌致胜、形成规模”战略，加强品牌建设以提高客户依从性。未来将深化与连锁终端、电商平台合作，通过推广科研证据、患者教育、慢病管理轻诊疗等方式赋能市场，并布局O2O线上平台以提升购药便利性。

对于已纳入医保的“静神双品”（解郁除烦、益肾养心）及2023年底获批的通络明目胶囊，公司表示目前正稳步推进院内准入，随着学术证据积累与覆盖率提升，有望实现销售增长。其中，通络明目胶囊针对糖尿病视网膜病变，市场潜力较大——我国糖尿病现患人数约1.164亿，患者中糖尿病视网膜病变（DR）患病率约34.6%，随着筛查率提高，药物需求将逐步释放。

研发规划上，公司未来将重点布局四大领域：大呼吸领域（覆盖上呼吸道、下呼吸道、儿童等约10个以上品种）、内分泌系统（糖周、糖足、糖肾、高尿酸血症）、消化系统（胃肠肝胆）及妇科儿科疾病延展。化药领域，全资子公司以岭万洲正加大一类创新药研发，苯胺洛芬注射液NDA已获受理，XY0206片（急性髓性白血病）处于三期临床，XY03-EA片（缺血性脑卒中）、G201胶囊（辅助生殖）处于II期临床。

毛利率方面，公司指出，2025年以来酸枣仁、连翘、金银花等部分中药材价格持续回落，叠加内部提质增效措施，有望推动毛利率修复。

此次调研中，以岭药业展现了在中药创新领域的研发实力与商业化能力，丰富的管线布局及多渠道推广策略为公司长期增长奠定基础。机构投资者重点关注了创新药放量节奏、医保产品准入进展及成本端改善空间，公司相关负责人均给予了详细回应。

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