国泰国证医药卫生指数季报解读：A类净值增长15.77% C类份额赎回超23%
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主要财务指标：A类本期利润1.11亿元 C类期末净值0.14亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），国泰基金A类（160219）和C类（010144）均实现正收益。A类本期利润111,419,475.60元，加权平均基金份额本期利润0.0894元，期末基金资产净值752,284,747.86元，份额净值0.6401元；C类本期利润2,178,982.63元，加权平均基金份额本期利润0.0900元，期末基金资产净值14,484,125.24元，份额净值0.6329元。
| 指标 | 国泰国证医药卫生行业指数A | 国泰国证医药卫生行业指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,470,882.83 | -221,958.18 |
| 本期利润（元） | 111,419,475.60 | 2,178,982.63 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0894 | 0.0900 |
| 期末基金资产净值（元） | 752,284,747.86 | 14,484,125.24 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6401 | 0.6329 |
基金净值表现：A类跑赢基准0.26% 近三月涨幅15.77%
过去三个月，A类份额净值增长率15.77%，同期业绩比较基准收益率15.51%，超额收益0.26%；C类份额净值增长率15.70%，跑赢基准0.19%。拉长周期看，A类过去一年净值增长10.10%，较基准（8.02%）超额2.08%；自基金合同生效以来累计净值增长率-34.65%，较基准（-39.82%）超额5.17%。
| 阶段 | 国泰国证医药卫生行业指数A | 国泰国证医药卫生行业指数C |
|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率 |
| 过去三个月 | 15.77% | 15.51% |
| 过去六个月 | 18.45% | 17.05% |
| 过去一年 | 10.10% | 8.02% |
| 过去三年 | 1.06% | -2.45% |
| 自基金合同生效起至今 | -34.65% | -39.82% |
投资策略与运作：跟踪指数为主 创新药板块贡献主要收益
管理人在报告中表示，本报告期内国证医药指数上涨16.36%，基金A类净值增长15.77%，较好实现对指数的跟踪。投资策略上，通过合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。报告指出，医药板块行情集中在创新药赛道，美国大药企“专利悬崖”需求与我国创新药专利供给形成互补，预计创新药BD行情能够延续。
资产组合配置：权益投资占比93.97% 现金类资产5.39%
报告期末，基金总资产770,900,093.85元，其中权益投资724,384,690.46元，占比93.97%（全部为股票投资）；固定收益投资3,543,489.18元（均为国家债券），占比0.46%；银行存款和结算备付金合计41,541,209.37元，占比5.39%；其他资产1,430,704.84元，占比0.19%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 724,384,690.46 | 93.97 |
| 固定收益投资（债券） | 3,543,489.18 | 0.46 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 41,541,209.37 | 5.39 |
| 其他资产 | 1,430,704.84 | 0.19 |
| 合计 | 770,900,093.85 | 100.00 |
行业配置：制造业占比72.79% 科研与卫生板块合计17.30%
指数投资的股票组合中，制造业公允价值558,112,378.24元，占基金资产净值比例72.79%，为第一大配置行业；科学研究和技术服务业104,600,362.50元，占比13.64%；卫生和社会工作28,040,233.46元，占比3.66%。上述三大行业合计占比90.09%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 558,112,378.24 | 72.79 |
| 科学研究和技术服务业 | 104,600,362.50 | 13.64 |
| 卫生和社会工作 | 28,040,233.46 | 3.66 |
| 合计 | 723,866,623.39 | 94.40 |
前十重仓股：占比12.36% 、位列前三
期末指数投资前十股票中，恒瑞医药（600276）以94,753,665.00元公允价值居首，占基金资产净值12.36%；药明康德（603259）79,338,861.79元，占比10.35%；迈瑞医疗（300760）44,500,355.56元，占比5.80%。前三名合计占比28.51%，前十大重仓股合计占比34.79%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 94,753,665.00 | 12.36 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 79,338,861.79 | 10.35 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 44,500,355.56 | 5.80 |
| 4 | 688271 | 联影医疗 | 23,733,313.30 | 3.10 |
| 5 | 600436 | 片仔癀 | 19,946,831.19 | 2.60 |
| 6 | 300015 | 爱尔眼科 | 17,616,892.50 | 2.30 |
| 7 | 000538 | 云南白药 | 13,989,839.75 | 1.82 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 13,963,937.94 | 1.82 |
| 9 | 000661 | 长春高新 | 13,054,990.00 | 1.70 |
| 10 | 688235 | 百济神州 | 12,751,081.20 | 1.66 |
份额变动：A类赎回16.38% C类赎回率23.46% 规模持续缩水
报告期内，A类份额期初1,315,172,748.93份，总申购75,580,303.63份，总赎回215,486,510.22份，期末份额1,175,266,542.34份，净赎回139,906,206.59份，赎回率16.38%（赎回份额/期初份额）；C类期初29,901,509.82份，总申购20,667,654.00份，总赎回27,682,218.21份，期末份额22,886,945.61份，净赎回7,014,564.21份，赎回率23.46%，赎回压力高于A类。
| 项目 | 国泰国证医药卫生行业指数A | 国泰国证医药卫生行业指数C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 1,315,172,748.93 | 29,901,509.82 |
| 总申购份额（份） | 75,580,303.63 | 20,667,654.00 |
| 总赎回份额（份） | 215,486,510.22 | 27,682,218.21 |
| 期末份额（份） | 1,175,266,542.34 | 22,886,945.61 |
| 赎回率（%） | 16.38 | 23.46 |
风险提示与投资机会：创新药行情或延续 高赎回与行业集中风险需警惕
管理人展望指出，创新药BD行情在政策松绑和国际需求支撑下有望延续，恒瑞医药、药明康德等重仓创新药企或持续受益。但需注意两大风险：一是基金份额赎回率较高（尤其是C类23.46%），可能影响流动性管理及跟踪精度；二是行业配置集中于制造业（72.79%），若医药制造业政策或业绩波动，基金净值可能面临较大压力。投资者需结合自身风险承受能力理性配置。
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