华夏磐泰混合（LOF）三季报解读：A类份额净申购13.44% C类净值跑输基准2.36%
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主要财务指标：A类本期利润2954万元 C类5463万元
报告期内，华夏磐泰混合（LOF）A类和C类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益1487.44万元，本期利润2954.35万元；C类本期已实现收益2462.82万元，本期利润5462.55万元。
| 指标 | 华夏磐泰混合（LOF）A | 华夏磐泰混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 14,874,374.19 | 24,628,222.20 |
| 本期利润（元） | 29,543,459.34 | 54,625,540.71 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7054 | 1.7026 |
基金净值表现：过去三月A/C类跑输基准超2.3%
2025年第三季度，华夏磐泰混合（LOF）A类份额净值增长率为2.36%，C类为2.33%，同期业绩比较基准收益率为4.69%。A类跑输基准2.33个百分点，C类跑输基准2.36个百分点。拉长周期看，过去一年A/C类净值增长率14.93%，显著跑赢基准7.29%，超额收益7.64个百分点。
| 阶段 | 华夏磐泰A净值增长率 | 华夏磐泰C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益（①-③） | C类超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.36% | 2.33% | 4.69% | -2.33% | -2.36% |
| 过去六个月 | 5.94% | 5.94% | 6.07% | -0.13% | -0.13% |
| 过去一年 | 14.93% | 14.93% | 7.29% | 7.64% | 7.64% |
| 过去三年 | 35.51% | 35.51% | 16.99% | 18.52% | 18.52% |
资产组合：固定收益占比74.39% 权益投资21.04%
报告期末，基金总资产33.62亿元，其中固定收益投资占比74.39%，为25.01亿元；权益投资占比21.04%，为7.07亿元，均为股票投资；银行存款和结算备付金占比2.49%，其他资产占比1.32%。资产配置符合基金合同中“30%+70%”的业绩比较基准定位，以固定收益为主要配置方向。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 707,389,066.06 | 21.04% |
| 固定收益投资（债券） | 2,501,240,945.67 | 74.39% |
| 银行存款和结算备付金 | 83,762,231.84 | 2.49% |
| 其他资产 | 44,327,200.85 | 1.32% |
| 合计 | 3,362,151,124.38 | 100.00% |
行业配置：制造业占比14.62% 为第一大重仓行业
股票投资中，制造业为第一大重仓行业，公允价值4.77亿元，占基金资产净值比例14.62%；其次为采矿业（1.00%）、租赁和商务服务业（0.92%）、水利环境和公共设施管理业（0.96%）。行业配置较为分散，前三大行业合计占比16.54%，未出现单一行业集中持仓情况。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 476,511,682.35 | 14.62% |
| 采矿业 | 32,616,897.00 | 1.00% |
| 租赁和商务服务业 | 30,139,678.00 | 0.92% |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 31,440,973.85 | 0.96% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 18,188,186.93 | 0.56% |
| 合计 | 707,389,066.06 | 21.71% |
股票持仓：前十大个股集中度低 占比0.60%
前十大重仓股中，工业富联（601138）以0.60%的基金资产净值占比居首，公允价值1940.85万元；（300750）次之，占比0.49%；（601899）占比0.42%。前十大个股合计占基金资产净值比例仅3.68%，集中度极低，体现分散投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601138 | 工业富联 | 19,408,524.24 | 0.60% |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 15,999,600.00 | 0.49% |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 13,839,744.00 | 0.42% |
| 4 | 600760 | 中航沈飞 | 11,729,839.00 | 0.36% |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 11,501,882.00 | 0.35% |
| 6 | 600019 | 宝钢股份 | 11,249,784.00 | 0.35% |
| 7 | 600415 | 小商品城 | 10,399,130.00 | 0.32% |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 10,252,471.05 | 0.31% |
| 9 | 601728 | 中国电信 | 10,197,126.00 | 0.31% |
| 10 | 002714 | 牧原股份 | 10,059,400.00 | 0.31% |
份额变动：A类净申购13.44% C类净赎回7.86%
报告期内，A类份额呈现净申购，期初6.78亿份，申购2.30亿份，赎回1.39亿份，期末7.69亿份，净申购0.91亿份，净申购率13.44%；C类份额则净赎回，期初12.41亿份，申购7.71亿份，赎回8.69亿份，期末11.43亿份，净赎回0.98亿份，净赎回率7.86%。A/C类份额变动分化，或反映投资者对两类份额的成本偏好差异（A类适合长期持有，C类适合短期持有）。
| 项目 | 华夏磐泰混合（LOF）A | 华夏磐泰混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 678,155,595.85 | 1,240,939,972.65 |
| 报告期申购份额（份） | 230,137,912.03 | 771,113,634.74 |
| 报告期赎回份额（份） | 139,022,903.55 | 868,629,665.62 |
| 报告期期末份额（份） | 769,270,604.33 | 1,143,423,941.77 |
| 净申赎份额（份） | 91,115,008.48 | -97,516,030.88 |
| 净申赎率 | 13.44% | -7.86% |
投资策略与展望：保持中高仓位 布局定增主题机会
基金管理人表示，三季度国内经济回暖向好，政策发力下复苏动能增强，A股呈放量上行态势，科技成长与周期板块表现较好。报告期内，基金保持中高仓位，继续布局定增等主题及质地优良标的，并根据市场变化优化组合。管理人认为，定增等主题标的仍显现较好投资机会，通过优选个股有望带来稳健收益。
风险提示与机会提示
风险提示：1. 短期业绩跑输基准，过去三个月A/C类净值增长率分别为2.36%、2.33%，均低于业绩比较基准4.69%，需关注市场风格与基金策略的匹配度；2. C类份额净赎回7.86%，或反映投资者对短期持有成本的敏感，需注意C类赎回费对短期收益的侵蚀。
机会提示：1. 长期业绩表现优异，过去一年A/C类净值增长率14.93%，跑赢基准7.64个百分点，三年期跑赢18.52个百分点，长期超额收益显著；2. 定增市场布局具备潜在收益空间，基金持续关注定增项目机会，叠加分散化投资控制风险，适合长期配置需求。
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