富国天丰强化债券（LOF）三季报解读：C类份额激增291% 净值增长率10.03%跑赢基准10.96个百分点
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主要财务指标：A类本期利润1.43亿元 C类0.59亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），富国天丰强化债券（LOF）A类和C类份额均实现盈利。A类本期已实现收益9820.97万元，本期利润1.43亿元，加权平均基金份额本期利润0.1221元，期末基金资产净值16.85亿元，期末基金份额净值1.2801元；C类本期已实现收益3979.06万元，本期利润0.59亿元，加权平均基金份额本期利润0.0982元，期末基金资产净值10.70亿元，期末基金份额净值1.2796元。
| 主要财务指标 | 富国天丰强化债券（LOF）A | 富国天丰强化债券（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 98,209,671.53 | 39,790,614.20 |
| 本期利润（元） | 142,994,527.01 | 58,609,665.40 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1221 | 0.0982 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,684,808,425.08 | 1,070,394,863.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2801 | 1.2796 |
净值表现：A类三个月收益率10.03% 超额基准10.96%
过去三个月，富国天丰强化债券（LOF）A类份额净值增长率达10.03%，显著跑赢同期业绩比较基准（中债综合指数）的-0.93%，超额收益10.96个百分点；C类份额净值增长率9.98%，同样跑赢基准10.91个百分点。从长期表现看，A类过去一年、三年、五年净值增长率分别为19.06%、26.80%、43.22%，均大幅领先同期基准的2.90%、12.85%、24.09%。
| 阶段 | 富国天丰A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（百分点） | 富国天丰C净值增长率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.03% | -0.93% | 10.96 | 9.98% | 10.91 |
| 过去六个月 | 13.37% | 0.73% | 12.64 | - | 9.37 |
| 过去一年 | 19.06% | 2.90% | 16.16 | - | - |
| 过去三年 | 26.80% | 12.85% | 13.95 | - | - |
| 过去五年 | 43.22% | 24.09% | 19.13 | - | - |
投资策略：高仓位持有转债 9月减仓后买回致跑输
三季度基金整体维持较高转债仓位，投资逻辑聚焦转债正股的经营壁垒、题材性及转股溢价率水平。9月初期，受转债自身高估值及权益市场滞涨影响，转债出现较大调整，组合进行阶段性减仓，尤其在指数触碰关键点位时做大幅风控处理。但后续市场快速收复失地，组合虽买回卖出仓位，仍阶段性跑输指数，管理人表示未来将更精细化处理，给予市场更多耐心。
资产组合：固定收益占比85.51% 可转债持仓54.04%
报告期末，基金总资产28.18亿元，其中固定收益投资占比85.51%（24.10亿元），买入返售金融资产占7.10%（2.00亿元），银行存款和结算备付金占5.26%（1.48亿元）。固定收益投资中，可转债（含可交换债）持仓14.89亿元，占基金资产净值比例高达54.04%，为第一大配置品类；国家债券5.52亿元（20.03%）、政策性金融债2.22亿元（8.05%）、企业债券0.88亿元（3.18%）。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,409,718,388.63 | 85.51% | 87.46% |
| 其中：国家债券 | 551,936,038.53 | - | 20.03% |
| 政策性金融债 | 221,846,794.52 | - | 8.05% |
| 企业债券 | 87,536,284.10 | - | 3.18% |
| 可转债（可交换债） | 1,488,820,961.35 | - | 54.04% |
| 买入返售金融资产 | 200,051,874.00 | 7.10% | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 148,095,210.82 | 5.26% | - |
| 其他资产 | 60,151,677.33 | 2.13% | - |
| 合计 | 2,818,017,150.78 | 100.00% | - |
债券投资：前五名国债占净值23.40% 24国债21居首
基金前五名债券投资均为国债及政策性金融债，合计公允价值6.36亿元，占基金资产净值比例23.40%。其中，24国债21持仓19.09亿元（1,885,220张），占净值6.93%，为第一大重仓债券；24国债14、25国债01、25国债03、24国开04分别占净值5.17%、3.72%、3.64%、3.64%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 019758 | 24国债21 | 1,885,220 | 190,864,476.25 | 6.93% |
| 019748 | 24国债14 | 1,400,000 | 142,349,430.13 | 5.17% |
| 019766 | 25国债01 | 1,017,000 | 102,486,266.39 | 3.72% |
| 019768 | 25国债03 | 1,000,000 | 100,305,534.25 | 3.64% |
| 240204 | 24国开04 | 1,000,000 | 100,212,794.52 | 3.64% |
可转债持仓：71只合计14.89亿元 晶瑞转债占比2.12%
基金持有71只可转债，合计公允价值14.89亿元。其中，晶瑞转债持仓5.85亿元（564,380张），占基金资产净值2.12%，为转债第一大重仓；、、、分别持仓5.64亿元（2.05%）、5.63亿元（2.04%）、5.39亿元（1.96%）、5.07亿元（1.84%）。前五大转债合计持仓27.58亿元，占转债总持仓18.53%。
份额变动：C类净申购6.23亿份 规模激增291.56%
报告期内，基金份额呈现爆发式增长。A类份额期初9.50亿份，总申购7.40亿份，总赎回3.74亿份，期末13.16亿份，净申购3.66亿份，规模增长38.53%；C类份额期初2.14亿份，总申购9.31亿份，总赎回3.08亿份，期末8.37亿份，净申购6.23亿份，规模激增291.56%。
| 项目 | 富国天丰A（份） | 富国天丰C（份） | 净申购份额（份） | 净申购增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 期初份额 | 950,111,000.86 | 213,629,607.10 | - | - |
| 总申购份额 | 739,728,247.90 | 930,589,048.67 | - | - |
| 总赎回份额 | 373,688,693.91 | 307,716,696.09 | - | - |
| 期末份额 | 1,316,150,554.85 | 836,501,959.68 | 366,039,553.99 | 622,872,352.58 |
| 38.53% | 291.56% |
持有人结构：单一机构持有A类22.91% 流动性风险需警惕
报告期内，富国天丰A类出现单一机构投资者持有份额4.93亿份，占比22.91%，该投资者期初持有2.37亿份，报告期内申购2.99亿份、赎回0.43亿份。管理人提示，单一投资者持有比例过高可能导致流动性风险、大额赎回风险及净值波动风险，已采取措施审慎确认大额申赎。
四季度展望：转债估值高操作难度大 关注行业催化方向
管理人认为，四季度转债估值水平较高，同时存量规模进一步减少，整体操作难度显著加大。后续将进一步观察市场催化方向，在行业上更有侧重性，以应对高估值环境下的投资挑战。投资者需警惕转债估值回调及权益市场波动对基金净值的潜在影响。<|FCResponseEnd|># 富国天丰强化债券（LOF）三季报解读：C类份额激增291% 净值增长率10.03%跑赢基准10.96个百分点
主要财务指标：A类本期利润1.43亿元 C类0.59亿元
报告期内，富国天丰强化债券（LOF）A类与C类份额均实现盈利。A类本期已实现收益9820.97万元，本期利润1.43亿元，加权平均基金份额本期利润0.1221元，期末基金资产净值16.85亿元，期末份额净值1.2801元；C类本期已实现收益3979.06万元，本期利润0.59亿元，加权平均基金份额本期利润0.0982元，期末基金资产净值10.70亿元，期末份额净值1.2796元。
| 主要财务指标 | 富国天丰强化债券（LOF）A | 富国天丰强化债券（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 98,209,671.53 | 39,790,614.20 |
| 本期利润（元） | 142,994,527.01 | 58,609,665.40 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1221 | 0.0982 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,684,808,425.08 | 1,070,394,863.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2801 | 1.2796 |
净值表现：A类三个月收益率10.03% 超额基准10.96%
过去三个月，富国天丰A类份额净值增长率达10.03%，大幅跑赢业绩比较基准（中债综合指数）的-0.93%，超额收益10.96个百分点；C类份额净值增长率9.98%，同样跑赢基准10.91个百分点。长期维度看，A类过去一年、三年、五年净值增长率分别为19.06%、26.80%、43.22%，均显著领先同期基准的2.90%、12.85%、24.09%。
| 阶段 | 富国天丰A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（百分点） | 富国天丰C净值增长率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.03% | -0.93% | 10.96 | 9.98% | 10.91 |
| 过去六个月 | 13.37% | 0.73% | 12.64 | - | 9.37 |
| 过去一年 | 19.06% | 2.90% | 16.16 | - | - |
| 过去三年 | 26.80% | 12.85% | 13.95 | - | - |
| 过去五年 | 43.22% | 24.09% | 19.13 | - | - |
投资策略：高仓位持有转债 9月减仓后买回致跑输
三季度基金维持高转债仓位，投资逻辑聚焦正股经营壁垒、题材性及转股溢价率。9月初期，受转债高估值及权益市场滞涨影响，组合进行阶段性减仓，尤其在指数关键点位做大幅风控。但市场快速收复失地后，组合虽买回仓位，仍阶段性跑输指数。管理人表示，未来将更精细化操作，给予市场更多耐心。
资产组合：固定收益占比85.51% 可转债持仓54.04%
报告期末，基金总资产28.18亿元，固定收益投资占比85.51%（24.10亿元），为核心配置。其中，可转债（含可交换债）持仓14.89亿元，占基金资产净值54.04%，为第一大品类；国家债券5.52亿元（20.03%）、政策性金融债2.22亿元（8.05%）、企业债券0.88亿元（3.18%）。买入返售金融资产2.00亿元（7.10%），银行存款和结算备付金1.48亿元（5.26%）。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,409,718,388.63 | 85.51% | 87.46% |
| 其中：国家债券 | 551,936,038.53 | - | 20.03% |
| 政策性金融债 | 221,846,794.52 | - | 8.05% |
| 企业债券 | 87,536,284.10 | - | 3.18% |
| 可转债（可交换债） | 1,488,820,961.35 | - | 54.04% |
| 买入返售金融资产 | 200,051,874.00 | 7.10% | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 148,095,210.82 | 5.26% | - |
| 其他资产 | 60,151,677.33 | 2.13% | - |
| 合计 | 2,818,017,150.78 | 100.00% | - |
债券投资：前五名国债占净值23.40% 24国债21居首
基金前五名债券投资均为国债及政策性金融债，合计公允价值6.36亿元，占净值23.40%。其中，24国债21持仓1.91亿元（1,885,220张），占净值6.93%，为第一大重仓；24国债14（1.42亿元，5.17%）、25国债01（1.02亿元，3.72%）、25国债03（1.00亿元，3.64%）、24国开04（1.00亿元，3.64%）紧随其后。
|债券代码|债券名称|数量（张）|公允价值（元
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