信澳鑫安债券LOF三季报解读：A类份额赎回58% 已实现收益亏损3093万元
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主要财务指标：A类本期利润4416万元 C类亏损26万元
报告期内，信澳鑫安债券(LOF)两类份额财务表现分化显著。A类份额本期已实现收益为-3093.01万元，本期利润4416.13万元；C类份额本期已实现收益-112.23万元，本期利润-26.30万元。截至三季度末，A类份额资产净值17.98亿元，份额净值1.011元；C类资产净值0.35亿元，份额净值1.017元。
| 指标 | 信澳鑫安（A类） | 信澳鑫安债券C（C类） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -30,930,050.17 | -1,122,315.49 |
| 本期利润（元） | 44,161,347.46 | -263,047.05 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,797,700,077.40 | 35,124,348.19 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.011 | 1.017 |
基金净值表现：A类近三月跑输基准0.35% 一年差距扩大至5.33%
净值增长方面，A类份额过去三个月净值增长率1.40%，低于业绩比较基准1.75%，差距-0.35个百分点；过去一年净值增长率-0.43%，大幅低于基准4.90%，差距达-5.33个百分点。C类份额近三月净值增长1.19%，同样跑输基准0.56个百分点。两类份额净值波动率均高于基准，A类近三月标准差0.26%，为基准的2倍。
| 阶段 | 信澳鑫安A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差距（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.40% | 1.75% | -0.35% |
| 过去六个月 | 2.02% | 3.24% | -1.22% |
| 过去一年 | -0.43% | 4.90% | -5.33% |
| 过去三年 | 4.22% | 14.67% | -10.45% |
| 阶段 | 信澳鑫安C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差距（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.19% | 1.75% | -0.56% |
投资策略：权益聚焦能源安全领域 债券严控AAA国企中短久期
基金运作中，权益资产围绕“安全与发展”布局，重点配置能源安全（石油化工、煤炭）、低估值高分红及基建建筑板块，前三大重仓股、、均为能源类企业。债券投资严格控制信用风险，不做信用下沉，以AAA国企中短久期信用债为主（久期3年以内），同时通过含权债、永续债增厚收益；利率债以低仓位参与波段交易，可转债侧重低估值及条款博弈机会。
资产组合：固定收益占比81% 权益投资17.92%
截至三季度末，基金总资产20.37亿元，其中固定收益资产占比81.00%（16.49亿元），权益资产（股票）占比17.92%（3.65亿元），银行存款及结算备付金占比0.48%（984.89万元），其他资产0.60%（1229.40万元）。资产配置以债券为主，权益仓位处于二级债基中等水平。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 364,870,340.43 | 17.92% |
| 固定收益投资（债券） | 1,649,560,367.21 | 81.00% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,848,879.48 | 0.48% |
| 其他资产 | 12,293,990.21 | 0.60% |
| 合计 | 2,036,573,577.33 | 100.00% |
行业配置：采矿业占比12.37% 为第一大重仓行业
股票投资中，采矿业为绝对重仓领域，公允价值2.27亿元，占基金资产净值比例12.37%，占全部权益资产的62.1%；制造业次之，9376万元，占比5.12%；金融业1205万元，占比0.66%。行业配置高度集中于能源上游，信息技术、消费等板块未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 采矿业 | 226,631,749.23 | 12.37% |
| 制造业 | 93,759,654.20 | 5.12% |
| 金融业 | 12,051,909.00 | 0.66% |
| 建筑业 | 10,732,834.00 | 0.59% |
| 农、林、牧、渔业 | 7,732,323.00 | 0.42% |
| 合计 | 364,870,340.43 | 19.91% |
前十股票：广汇能源、兖矿能源合计占净值6.5%
前十大重仓股中，广汇能源（600256）持仓1202.55万股，公允价值6.06亿元，占基金资产净值3.31%；兖矿能源（600188）持仓438.78万股，公允价值5.84亿元，占比3.19%，两者合计占比6.5%。前十大股票均为A股，无港股通标的，能源及周期类个股占比超80%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600256 | 广汇能源 | 60,608,520.00 | 3.31% |
| 2 | 600188 | 兖矿能源 | 58,402,083.85 | 3.19% |
| 3 | 000983 | 山西焦煤 | 31,922,336.90 | 1.74% |
| 4 | 601857 | 中国石油 | 27,657,890.00 | 1.51% |
| 5 | 002532 | 天山铝业 | 23,691,119.00 | 1.29% |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 20,584,448.00 | 1.12% |
份额变动：A类赎回18.4亿份 份额缩水58%
开放式基金份额方面，A类份额遭遇大额赎回。报告期期初A类份额31.59亿份，报告期内总申购4.59亿份，总赎回18.40亿份，期末份额降至17.78亿份，净赎回13.81亿份，赎回率达58.23%。C类份额表现相对稳定，期初442.54万份，期末345.26万份，净申购30.10万份。
| 项目 | 信澳鑫安（A类） | 信澳鑫安债券C（C类） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 3,159,490,414.49 | 4,425,386.68 |
| 报告期总申购份额（份） | 458,530,630.81 | 41,772,297.31 |
| 报告期总赎回份额（份） | 1,839,678,678.82 | 11,672,110.98 |
| 期末基金份额总额（份） | 1,778,342,366.48 | 34,525,573.01 |
业绩表现：A类净值增长1.4% 跑输基准0.35个百分点
截至报告期末，A类份额净值1.011元，累计净值1.389元，报告期内净值增长率1.40%，低于同期业绩比较基准1.75%；C类份额净值1.017元，累计净值1.069元，净值增长率1.19%，同样跑输基准0.56个百分点。两类份额均未实现业绩基准目标。
宏观展望：经济温和复苏 债市配置价值显现
管理人认为，三季度中国经济增长动能转弱，制造业PMI仍低于荣枯线，消费、出口增速回落，但政策托底效应下经济温和复苏。债市方面，10年期国债收益率上行23个基点至1.88%，创2020年三季度以来最大涨幅，当前资金面宽松、债券配置价值显现，叠加降准降息预期，债市有望逐步企稳。权益市场关注能源安全、国企改革、低估值高分红等领域投资机会。
风险提示：A类份额大额赎回可能引发流动性风险，基金近一年业绩持续跑输基准，投资者需关注权益资产集中配置风险及债券市场利率波动风险。
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