鹏华沪深300ETF三季报解读：份额缩水23.6% 净值增长18.72%
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主要财务指标：本期利润4.57亿元 期末净值25.91亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），鹏华沪深300ETF实现本期已实现收益1.45亿元，本期利润4.57亿元，加权平均基金份额本期利润0.1976元。截至三季度末，基金资产净值25.91亿元，基金份额净值1.2629元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 145,182,239.79 |
| 本期利润 | 456,823,602.55 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1976 |
| 期末基金资产净值 | 2,590,885,181.51 |
| 期末基金份额净值 | 1.2629 |
基金净值表现：过去三月净值增长18.72% 超额收益0.82%
三季度，基金份额净值增长率18.72%，同期业绩比较基准（）收益率17.90%，超额收益0.82%。拉长周期看，过去六个月、一年及自成立以来净值增长率分别为21.47%、18.03%、26.29%，均跑赢基准，超额收益逐步扩大，分别为2.09%、2.53%、8.03%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 18.72% | 17.90% | 0.82% |
| 过去六个月 | 21.47% | 19.38% | 2.09% |
| 过去一年 | 18.03% | 15.50% | 2.53% |
| 自基金合同生效起至今 | 26.29% | 18.26% | 8.03% |
投资策略与运作：全复制法跟踪指数 日均偏离度控制在0.2%内
基金采用完全复制策略，按沪深300指数成份股及权重构建组合，通过精细化管理控制跟踪误差。报告期内，为应对申赎需求进行动态调整，并建立组合再平衡机制，确保日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。
业绩表现：三季度跑赢基准0.82% 成立以来超额收益8.03%
截至9月30日，报告期内基金份额净值增长率18.72%，同期业绩比较基准收益率17.90%，超额收益0.82%，实现对标的指数的有效跟踪。
宏观经济展望：四季度慢牛延续 关注科技周期主线与估值风险
管理人认为，四季度A股将延续慢牛趋势，但波动可能加大。科技（AI硬件、半导体）与周期（有色金属、化工）仍是主线，前者受益全球AI产业趋势，后者受益价格回升。需注意科技股估值已处相对高位，内需不强的基本面制约未消除，需密切关注三季报盈利及中美贸易冲突对风险偏好的影响；低估值和红利策略四季度有望回归，建议采取哑铃型配置。
基金资产组合：权益投资占比98.49% 现金及等价物1.51%
报告期末，基金总资产25.92亿元，其中权益投资（全部为股票）25.53亿元，占比98.49%；银行存款和结算备付金合计0.38亿元，占比1.47%；其他资产0.01亿元，占比0.04%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,552,751,223.61 | 98.49 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 38,219,621.88 | 1.47 |
| 其他资产 | 1,034,813.89 | 0.04 |
| 合计 | 2,592,005,659.38 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比55.31% 金融业21.81%
指数投资部分，制造业以14.33亿元持仓居首，占基金资产净值55.31%；金融业持仓5.65亿元，占比21.81%；采矿业（5.16%）、信息传输/软件和信息技术服务业（4.75%）紧随其后，前四大行业合计占比86.03%，行业配置与沪深300指数权重高度一致。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 1,433,081,411.26 | 55.31 |
| J | 金融业 | 565,032,912.48 | 21.81 |
| B | 采矿业 | 133,654,675.25 | 5.16 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 122,984,441.75 | 4.75 |
| 合计 | - | 2,254,753,440.74 | 86.03 |
前十重仓股：、占比超7%
指数投资前十重仓股中，宁德时代（4.22%）、贵州茅台（3.56%）、（2.37%）位列前三，持仓公允价值分别为1.09亿元、0.92亿元、0.61亿元。前十股合计占基金资产净值22.27%，集中度适中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 109,407,516.00 | 4.22 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 92,177,101.65 | 3.56 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 61,309,875.00 | 2.37 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 51,660,144.00 | 1.99 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 50,100,992.00 | 1.93 |
| 6 | 300502 | 新易盛 | 37,454,848.00 | 1.45 |
| 7 | 300308 | 中际旭创 | 36,985,161.60 | 1.43 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 36,874,950.00 | 1.42 |
| 9 | 300059 | 东方财富 | 35,369,904.00 | 1.37 |
| 10 | 600900 | 长江电力 | 34,424,925.00 | 1.33 |
| 合计 | - | - | 595,665,417.25 | 22.27 |
开放式基金份额变动：净赎回6.34亿份 份额缩水23.6%
报告期内，基金份额大幅缩水。期初份额26.86亿份，期间总申购1.72亿份，总赎回8.06亿份，净赎回6.34亿份，期末份额降至20.52亿份，份额变动率-23.6%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,685,528,385.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 172,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 806,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,051,528,385.00 |
单一投资者持有情况：机构持有54.17% 占比超五成
报告期内，机构投资者持续持有基金份额超20%。截至期末，机构持有11.11亿份，占基金总份额54.17%，为主要持有人。
| 投资者类别 | 报告期末持有份额（份） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 机构 | 1,111,242,144.00 | 54.17 |
风险提示：份额大幅赎回或加剧流动性波动 科技股估值高位需警惕
- 流动性风险：报告期净赎回6.34亿份，份额缩水23.6%，大额赎回可能导致基金在调整持仓时面临冲击成本，进而影响跟踪误差控制。
- 估值风险：管理人提示科技股估值已处相对高位，若三季报盈利不及预期或产业趋势变化，可能引发板块回调，需警惕估值回调风险。
- 市场波动风险：四季度市场波动或加大，中美贸易冲突等扰动因素可能影响风险偏好，投资者需关注组合净值波动。
投资机会：指数基金长期配置价值凸显 周期科技主线可关注
作为沪深300指数工具，基金可作为长期配置标的，分享A股核心资产成长红利。短期来看，管理人看好的周期（有色金属、化工）及科技（AI硬件、半导体）板块，可通过该基金间接布局；低估值和红利策略四季度有望回归，投资者可结合市场风格切换调整配置比例。
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