万家国证航天航空ETF三季报解读：份额激增347.5% 净值跑输基准0.2%
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- 昨天 17:35
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报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益357.37万元，本期利润474.18万元，期末基金资产净值2.51亿元，基金份额净值1.2094元。作为2025年4月28日成立的新基金，各项财务数据呈现初始运作特征。
| 指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,573,746.23 |
| 本期利润 | 4,741,844.22 |
| 期末基金资产净值 | 250,908,888.51 |
| 期末基金份额净值 | 1.2094 |
过去三个月，基金份额净值增长率为5.20%，同期业绩比较基准（国证航天航空行业指数）收益率为5.40%，基金跑输基准0.20个百分点。自基金合同生效（2025年4月28日）以来，基金净值累计增长20.94%，基准累计上涨25.98%，跑输基准5.04个百分点，主要受建仓期配置节奏影响。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.20% | 5.40% | -0.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.94% | 25.98% | -5.04% |
基金管理人表示，本基金作为被动指数基金，采用完全复制法跟踪标的指数，报告期内严格控制跟踪误差。数据显示，基金日跟踪偏离度为0.0108%，年化跟踪误差0.2233%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%”的规定。跟踪误差主要源于申购现金替代、成分股调整及分红等因素。
截至报告期末，基金资产配置高度集中于权益类资产，占比98.56%；银行存款和结算备付金合计占比1.42%，其他资产占比0.02%。作为指数基金，高权益仓位符合跟踪标的指数的投资目标，现金资产主要用于应对日常申赎。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 248,540,323.19 | 98.56% |
| 银行存款和结算备付金 | 3,577,449.41 | 1.42% |
| 其他资产 | 41,292.15 | 0.02% |
基金股票投资组合中，制造业占比高达97.62%，信息传输、软件和信息技术服务业占比1.44%，两者合计占基金资产净值的99.06%，行业配置高度集中于航天航空产业链所属的制造业，与标的指数行业结构一致，但也带来单一行业波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 244,935,955.19 | 97.62% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,604,368.00 | 1.44% |
基金前十大重仓股合计占基金资产净值的48.40%，集中度较高。其中，（9.77%）、（9.06%）、（8.04%）为前三大重仓股，合计占比26.87%。前十重仓股均为航天航空产业链核心标的，与指数成分结构匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 002625 | 光启技术 | 9.77% |
| 2 | 600760 | 中航沈飞 | 9.06% |
| 3 | 600893 | 航发动力 | 8.04% |
| 4 | 000768 | 中航西飞 | 4.91% |
| 5 | 600879 | 航天电子 | 4.18% |
| 6 | 600372 | 中航机载 | 3.98% |
| 7 | 302132 | 中航成飞 | 3.53% |
| 8 | 600118 | 中国卫星 | 3.10% |
| 9 | 600862 | 中航高科 | 2.64% |
| 10 | 600765 | 中航重机 | 2.19% |
报告期内，基金份额大幅增长。期初份额4546.28万份，报告期内总申购2.47亿份，总赎回8500万份，期末份额达2.07亿份，净申购1.62亿份，份额增长率达347.5%。规模快速扩张可能对基金跟踪指数的效率产生一定影响，需关注大额申赎带来的现金替代操作对跟踪误差的扰动。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初份额 | 45,462,783.00 |
| 报告期总申购份额 | 247,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 85,000,000.00 |
| 报告期期末份额 | 207,462,783.00 |
管理人认为，短期市场面临中美博弈等不确定性扰动，但“慢牛”格局共识逐步形成。中国科技产业改善趋势从算力向创新药等赛道扩散，叠加需求端政策加码，经济复苏与市场信心有望支撑A股稳步上行。航天航空板块作为高端制造核心领域，长期受益于国防建设与技术升级。
- 行业集中风险：制造业占比97.62%，若航天航空产业链出现政策调整或业绩波动，基金净值可能面临较大压力。
- 跟踪偏离风险：自成立以来跑输基准5.04%，虽短期跟踪误差符合合同，但长期偏离需关注管理人指数复制能力。
- 申赎冲击风险：份额激增347.5%，大额申赎可能导致现金替代比例上升，进一步扩大跟踪误差。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待行业主题基金的高波动特性。
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