摩根大通：Circle面临激烈竞争 美国稳定币市场或成“零和博弈”

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　　分析师指出，稳定币USDC的发行方正面临“激烈”竞争——稳定币USDT的发行方Tether、Hyperliquid以及多家金融科技公司均在筹备推出新稳定币。不过分析师同时警告，除非加密货币市场大幅扩张，否则对美国稳定币发行方而言，当前市场格局最终可能更偏向“零和博弈”。

　　摩根大通董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou牵头撰写的报告于周三指出，Tether计划推出新稳定币USAT，该稳定币完全符合美国近期颁布的《GENIUS法案》；而Tether现有的旗舰稳定币USDT，其储备资产仅约80%符合该法案要求。Tether拟将USAT的储备资产交由持有银行牌照的Anchorage Digital托管。

　　与此同时，Hyperliquid正筹备推出原生稳定币USDH，以摆脱对Circle旗下USDC的依赖。分析师指出，Hyperliquid的期货交易所目前已占据USDC总使用量的约7.5%，这意味着一旦USDH上线，USDC的市场份额可能会萎缩。

　　其他参与者也在陆续入局。据悉，金融科技公司Robinhood与Revolut均在开发自有稳定币。而Circle方面则在构建名为Arc的专用稳定币区块链——该区块链通过优化速度、安全性与互操作性，旨在确保USDC在加密货币生态系统中的核心地位。

　　分析师在报告中写道：“总体而言，随着美国新稳定币法案的实施日益临近，美国稳定币市场正涌现出新的参与者。这些参与者正准备抢占市场份额、获取流动性优势，并挑战Circle的主导地位。”

　　值得注意的是，分析师认为，稳定币供应量与整体加密货币市值密切相关——这意味着若整个加密货币市场没有显著扩张，发行方之间很可能只是在争夺市场份额，而非共同扩大市场规模。

　　分析师表示，目前稳定币市场规模已增长至约2780亿美元，但占加密货币总市值的比例始终保持平稳，且一直低于2020年以来8%的平均水平。