《透明法案》与透明度无关 实则关乎谁将掌控运行体系

瑞波近期在华盛顿开展宣传活动，敦促参议院在国会夏季休会前通过《数字资产市场明确法案》（H.R.3633）。该法案核心并非通用消费者保护规则，而是重新划分SEC与CFTC的加密资产监管权责边界。

关键数据与进度：

• 众议院2024年7月以294票赞成、134票反对通过该法案，其中216名共和党议员、78名民主党议员投下赞成票
• 2025年5月该法案以15票赞成、9票反对在参议院银行业委员会通过，目前在参议院立法日程表上排在第423位，尚未获得参议院领导层的程序性表决承诺

当前核心博弈格局：

• 、瑞波、Coinbase为核心游说方，力推法案通过，诉求是将数字商品、获批支付型稳定币排除在证券定义外，由CFTC主导相关监管，规避SEC的证券法注册要求
• 家协会及等银行业主体正阻击法案稳定币条款，反对稳定币发行方从储备资产获取收益分配给用户的机制，认为该类产品将分流银行存款业务

当前监管层面，2025年3月SEC与CFTC已联合发布覆盖多类数字资产的代币分类指引，提供了比过往诉讼执法模式更具可预测性的分类标准。若法案参议院通过，CFTC将获得多数主流加密代币的首要管辖权，稳定币由两家机构联合监管；若休会前未能通过，现行双机构联合指引将继续作为核心监管依据，监管执法保持规则制定加诉讼的双轨模式。后续需重点关注参议院是否会在7月前将该法案提交全院表决。

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