渠道下沉、服务升级 34万亿银行理财“蝶变”

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中经记者郭建杭北京报道

伴随2025年银行一年期存款利率降至1%左右，国债与货币基金收益率双双下行，银行存款正式步入低利率时代。与此同时，2025年银行财富管理业务迎来前所未有的发展机遇。

2025年银行理财规模上涨明显，银行业理财登记托管中心数据显示，2025年一季度末，全市场理财产品规模为29.14万亿元；2025年三季度末，全市场理财产品存续产品总数4.39万只，存续规模合计32.13万亿元，同比增加9.42%。（002926.SZ）此前的数据显示，截至2025年四季度末，银行理财规模接近34万亿元。

梳理可知，存款利率调整、理财公司销售渠道持续扩围，是2025年银行理财市场规模增长的主要原因。2026年，银行理财市场的发展重心，将在多项监管政策全面落地、投资者理财需求增加等多重因素驱动下，倾向于以客户为中心的投顾服务和综合资产配置。

理财代销业务布局加速

2025年银行存款利率多次调整，全面进入“1时代”，部分银行停售5年期存款产品。受此影响，2025年银行理财市场中的绝大部分资金流向低风险类资产。有银行客户公开表示：“银行存款占自己资产配置中的主要部分，但随着利率降低，也在考虑将部分资金拿来投资一些低风险理财产品。”

普益标准数据显示，截至2025年三季度末，超过96.47%的理财资金集中于R1/R2低风险产品。2025年，银行理财整体平均年化收益率在2.4%以上。普益标准数据显示，收益率从一季度的2.26%升至二季度的2.66%，随后三、四季度回落至2.42%。

普益标准研究员黄轼剡指出，整体而言，2025年银行理财行业呈现出规模扩张和收益承压的双重特征。一方面，截至2025年三季度末，银行理财规模超32万亿元，自年初以来呈现逐步上涨的态势。另一方面，银行理财业绩比较基准逐渐下行，截至2025年11月末，新发产品业绩比较基准较年初下降30个BP。上述特征的主要成因，一是随着存款利率的不断下降，越来越多的资金涌入理财市场，推动规模上升。二是理财产品大部分资金投向固收类资产和货币类资产，在低利率环境下，优质高息资产供给不足，带动银行理财收益的下降。

值得注意的是，区域性农商银行在2025年的理财市场中扮演了重要角色，中小农村金融机构更加积极地参与到财富管理业务当中来。例如，自2025年12月以来，中银理财新增广东南粤银行、、河北沧州农商行、石家庄汇融农村合作银行、江苏沛县农商行五家合作方。据不完全统计，中银理财年内新增代销合作机构至少30家。同时，股份制银行及城商行理财公司的下沉布局更为积极。例如，自2025年12月以来，民生理财新增绍兴银行、福建海峡银行、内蒙古银行为代理销售合作机构。此外，招银理财、兴银理财、信银理财、苏银理财等多家理财公司也在2025年新增县域中小银行作为代销机构。

从区域农商银行的理财代销数量来看，头部农商银行理财代销数量增长明显。例如，常熟农商行2025年理财代销产品数量较2024年增长211%，从685只跃升至2130只，新增1445只；嘉兴银行、瑞丰农商行的增幅也分别达到196%和130%。

黄轼剡指出，2025年理财代销业务呈现加速布局的特点。截至2025年三季度末，已有583家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较2024年同期增加35家。通过代销，中小银行得以在清理自营业务的同时，保留理财客户并获取相关收入。

苏商银行特约研究员薛洪言认为，近年来，一、二线市场趋近饱和，而县域居民财富管理需求随着收入提升正快速释放，其偏好稳健的特性与理财公司产品定位天然契合。同时，在监管引导下，大量无法设立理财公司的中小银行正在压降自营理财，亟须通过代销业务转型，这为理财公司提供了低成本扩张的渠道网络。此举也可帮助理财公司减少对母行销售的依赖，实现业务分散。此外，这一趋势正推动银行理财行业格局从“母行依赖”转向“多渠道协同”，并促使市场角色分化，头部机构凭借规模优势主导，中小银行的理财公司则通过灵活策略深耕细分市场。

迈入“规范发展”新阶段

2025年，国家金融监督管理总局发布的一系列涉及银行理财的新规，对银行理财行业的销售、管理、运营和信息披露进行了全面规范，标志着行业从“规模扩张”正式迈入“规范发展”的新阶段。

公开信息显示，国家金融监督管理总局分别于2025年3月印发《商业银行代理销售业务管理办法》、7月印发《金融机构产品适当性管理办法》、12月印发《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》以及《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》。

联合智评分析师邓楚宁告诉《中国经营报》记者，2025年银行理财业务出台了四项监管政策，覆盖理财代销、信息披露、投资者匹配、资产托管四大理财业务的关键模块。从政策内容上看，这四项政策透露出强烈的共性：都要求对业务的全流程进行合规管理，同时都在明确业务各参与方的权责边界，并且推动不同资管业态的监管标准统一，减少监管套利的空间，解决之前行业里存在的权责模糊、规则不一的问题。

邓楚宁进一步指出，从下发的监管文件中不难看出，监管对理财业务的态度是严规范、强约束、防风险，并且倾向于搭建全流程的穿透式监管体系，以专业化、精细化、规范化、合规化的导向进行业务监督与管理，同时会延续目前的高压监管处罚态势，用罚单倒逼机构合规展业。多项监管政策的落地和实行不可避免会给银行及理财公司造成不小的合规整改压力。政策要求覆盖销售、投资、信披、托管等各环节，而现有理财业务中仍存在信息披露不实、底层资产穿透不足、投后管理缺位等问题，2025年已经有多家理财公司收到了千万元级罚单，高压处罚态势下整改容错率极低。

邓楚宁认为，这四项监管政策中的系统化、精细化管理要求，比如信披征求意见稿中对于多渠道披露内容一致性的要求、适当性匹配的量化模型要求、托管业务准入评估要求、独立化管理要求等，也给银行和理财公司带来系统、技术与人工成本的挑战，这些投入大多是无法直接转化为业务收益的合规成本。尤其对于业务规模较小的中小银行及部分理财公司而言，系统升级成本和合规成本的攀升会进一步压缩利润空间。银行和理财公司需要对照监管政策要求，厘清己方权责，对现有理财业务的销售行为、投资运作、信息披露、托管职责等开展全流程的合规排查，重点整改信息披露、投资比例超标、适当性匹配不到位等高频违规点。

展望2026年，银行理财市场将在多项监管政策全面落地、投资者理财需求增加等多重因素驱动下，呈现不同于2025年的新发展趋势。多位业内人士公开指出，未来银行理财业务将是以客户为中心的投顾服务和综合资产配置。

黄轼剡认为，伴随着中国居民金融知识储备不断增多、财富管理需求不断增强，未来财富管理行业将转向以客户为中心的综合服务方向。一方面，要从“产品销售”转变为“资产配置”，未来客户经理更需要结合客户的生命周期、资产状况、风险偏好等因素提供相对应的资产配置方案，而非单一的产品销售。另一方面，除销售环节外，更需要从客户关注点出发，做好售前售后的“陪伴”工作，提供产品风险提示、投资策略讲解、净值波动分析等服务。

此外，伴随2025年区域农商银行纷纷加入银行代销理财市场，未来中小区域农商银行也将探索与大型银行不同的理财业务方向。黄轼剡指出，从竞争方面来看，中小银行理财业务在与大型银行理财业务的竞争中各具优势。中小银行更加深耕某一特定区域，在区域内享有较高的信任基础、拥有更多的客户资源，具备更强的区域竞争优势；大型银行在全国的渠道铺设、品牌声誉上则更加突出，并且在投研体系、产品体系方面更加完善。