鹰眼预警：雄韬股份营业收入下降
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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为34.78亿元，同比下降2.14%；归母净利润为7970.73万元，同比下降17.91%；扣非归母净利润为7153.07万元，同比下降10.2%；基本每股收益0.21元/股。
公司自2014年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雄韬股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为34.78亿元，同比下降2.14%；净利润为8393.37万元，同比下降11.71%；经营活动净现金流为3.46亿元，同比下降36.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为34.8亿元，同比下降2.14%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 36亿 | 35.54亿 | 34.78亿 |
| 营业收入增速 | -11.72% | -1.28% | -2.14% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.14%，税金及附加同比变动5.86%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 36亿 | 35.54亿 | 34.78亿 |
| 营业收入增速 | -11.72% | -1.28% | -2.14% |
| 税金及附加增速 | -14.12% | -0.07% | 5.86% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.41%、29.99%、34.92%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 9.51亿 | 10.66亿 | 12.15亿 |
| 营业收入（元） | 36亿 | 35.54亿 | 34.78亿 |
| 应收账款/营业收入 | 26.41% | 29.99% | 34.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.64%，同比下降1.77%；净利率为2.41%，同比下降9.78%；净资产收益率（加权）为2.94%，同比下降17.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.01%、17.96%、17.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 18.01% | 17.96% | 17.64% |
| 销售毛利率增速 | 19.35% | -0.28% | -1.77% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.78%，2.67%，2.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 3.78% | 2.67% | 2.41% |
| 销售净利率增速 | 5.61% | -29.2% | -9.78% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.94%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.17% | 3.57% | 2.94% |
| 净资产收益率增速 | -16.61% | -30.95% | -17.65% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.17%，3.57%，2.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.17% | 3.57% | 2.94% |
| 净资产收益率增速 | -16.61% | -30.95% | -17.65% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.93%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 3.3% | 3.9% | 2.93% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.1%，同比下降2.04%；流动比率为1.74，速动比率为1.34；总债务为10.61亿元，其中短期债务为9.13亿元，短期债务占总债务比为86.03%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.75、0.65、0.65，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.75 | 0.65 | 0.65 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.27、0.17，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.37亿 | 2935.13万 | 1.45亿 |
| 流动负债（元） | 23.31亿 | 20.06亿 | 21.6亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.01 | 0.07 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为37.91%，利息支出占净利润之比为35.88%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 52.41% | 47.41% | 37.91% |
| 利息支出/净利润 | 33.43% | 50.74% | 35.88% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为309.57%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 854.4万 |
| 本期预付账款（元） | 3499.4万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长309.57%，营业成本同比增长-1.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 14.49% | -86.46% | 309.57% |
| 营业成本增速 | -14.76% | -1.66% | -1.76% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.3亿元，较期初变动率为386.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 4661万 |
| 本期应付票据（元） | 2.27亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.05，同比下降13.46%；存货周转率为3.66，同比下降8.88%；总资产周转率为0.66，同比下降3.43%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.71，3.52，3.05，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.71 | 3.52 | 3.05 |
| 应收账款周转率增速 | -11.84% | -4.97% | -13.46% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.74%、20.17%、23.3%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 9.51亿 | 10.66亿 | 12.15亿 |
| 资产总额（元） | 50.75亿 | 52.84亿 | 52.13亿 |
| 应收账款/资产总额 | 18.74% | 20.17% | 23.3% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.64%、14.39%、15.46%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 6.92亿 | 7.6亿 | 8.06亿 |
| 资产总额（元） | 50.75亿 | 52.84亿 | 52.13亿 |
| 存货/资产总额 | 13.64% | 14.39% | 15.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为763.4万元，较期初增长850.98%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 80.27万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 763.36万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长69.04%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 财务费用（元） | 496.38万 | 1641.1万 | 2774.18万 |
| 财务费用增速 | 225.22% | 230.61% | 69.04% |
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