药康生物的前世今生：资产负债率22.26%低于行业平均，毛利率64.15%高于同类26.01个百分点

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成立于2017年12月29日，于2022年4月25日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省南京市。公司是国内实验动物小鼠模型领域的领先企业，专注于实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务，具有全产业链的差异化优势。

药康生物主营业务为实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务，所属申万行业为医药生物 - 医疗服务 - 医疗研发外包，所属概念板块包括专精特新、科创企业同股同权、转融券标的。

经营业绩：营收行业第19，净利润行业第12
2025年，药康生物实现营业收入7.93亿元，在行业30家企业中排名第19，远低于行业第一名的454.56亿元和第二名的140.95亿元，行业平均数为34.6亿元，中位数为8.6亿元。主营业务构成中，商品化小鼠模型销售4.39亿元，占比55.30%；功能药效2亿元，占比25.23%；定制繁育8398.93万元，占比10.59%；模型创制4747.57万元，占比5.98%；代理进出口及其他2224.01万元，占比2.80%；其他(补充)72.31万元，占比0.09%。净利润方面，2025年为1.43亿元，行业排名第12，远低于行业第一名药明康德的193.33亿元和第二名康龙化成的15.55亿元，行业平均数为8.29亿元，中位数为1.07亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年药康生物资产负债率为22.26%，去年同期为17.02%，低于行业平均的23.73%，表明公司偿债压力相对较小。从盈利能力看，2025年公司毛利率为64.15%，去年同期为61.99%，高于行业平均的38.14%，显示出较强的盈利水平。

董事长高翔薪酬394.97万元，同比增加119.5万元
药康生物控股股东为南京老岩创业投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为高翔。董事长高翔，1963年出生，中国国籍，无境外居留权，美国托马斯杰斐逊大学发育生物学与解剖学专业博士，教育部长江学者奖励计划特聘教授、国家杰出青年科学基金获得者，曾获得国家科学技术进步奖二等奖、教育部科学技术进步奖特等奖。他于1994 - 1997年在美国进行博士后研究，1997 - 2000年任美国北卡罗来纳大学研究助理，2000年3月至今任南京大学教授等职，2017年12月至今任公司董事长，2025年薪酬394.97万，较2024年的275.47万增加119.5万元。总经理赵静，1981年出生，中国国籍，无境外居留权，南京大学遗传学专业博士，曾获国家科学技术进步奖二等奖、教育部科学技术进步奖特等奖。她2009 - 2018年任职于南京大学，2010 - 2017年任生物研究院技术总监，2018年1月至今任公司董事、总经理，2025年薪酬127.31万，较2024年的134.64万减少7.33万元。

A股股东户数较上期增加14.31%
截至2025年12月31日，药康生物A股股东户数为7611，较上期增加14.31%；户均持有流通A股数量为5.39万，较上期减少12.52%。截止2026年3月31日，药康生物十大流通股东中，中欧医疗健康混合A（003095）位居第六大流通股东，持股634.85万股，相比上期减少559.94万股；香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股566.23万股，相比上期减少112.69万股；中欧科创主题混合(LOF)A（501081）位居第八大流通股东，持股508.24万股，相比上期减少235.79万股。

指出，药康生物2025年实现营业收入7.93亿元，归母净利润1.43亿元，2026Q1实现营业收入2.08亿元，归母净利润0.47亿元。业务亮点包括：1. 2025年功能药效业务收入增速达32%，境外收入增速达33%；2. 2025年扣非归母净利率提升3.75个百分点；3. 2026Q1境外业务增速72%，扣非归母净利率提升3.96个百分点；4. 预计2026Q3有1.8万笼新产能投产；5. 2025年纽迈生物已开始商业化；6. 灵康生物已于2026Q2开始供应普通实验猪。预计公司2026 - 2028年营业收入分别为9.44亿元、11.21亿元、13.08亿元，归母净利润分别为1.88亿元、2.36亿元、2.87亿元。

指出，2025全年公司实现营收7.93亿元，归母净利润1.43亿元。业务亮点包括：1. 分业务板块，商品化小鼠模型销售、功能药效、模型定制等业务收入有不同程度增长；2. 分区域，2025年海外营收同比增长33.4%，国内收入同比增长11.9%；3. 2025全年毛利率为64.1%，净利率18.0%，期间费用率整体为42.2%。预计2026 - 2028年营收为9.43/10.92/12.27亿元，归母净利润为1.85/2.38/2.45亿元，维持“优于大市”评级。