平安鑫安混合季报解读：C类份额暴增41倍 三个月净值涨幅20.78%跑赢基准21个百分点

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报告期内，平安鑫安混合A、C、E三类份额均录得负利润，其中C类份额亏损规模最大。具体财务指标如下：

主要财务指标	平安鑫安混合A	平安鑫安混合C	平安鑫安混合E
1.本期已实现收益	-2,388,230.14元	-16,284,476.27元	-6,626,656.76元
2.本期利润	-19,992,585.32元	-193,534,123.59元	-74,582,228.98元
3.加权平均基金份额本期利润	-0.4251元	-0.7341元	-0.6539元
4.期末基金资产净值	218,268,111.89元	1,229,807,340.59元	566,801,158.12元
5.期末基金份额净值	2.5033元	2.4025元	2.4494元

数据显示，C类份额本期利润亏损1.94亿元，为三类份额中最高；A类和E类分别亏损2000万元和7458万元。加权平均基金份额本期利润均为负值，反映出单份基金份额在报告期内的收益表现不佳。期末资产净值方面，C类份额以12.30亿元居首，A类和E类分别为2.18亿元和5.67亿元。

报告期内，平安鑫安混合各份额净值增长率显著跑赢业绩比较基准，过去三个月超额收益均超过21%。以A类份额为例：

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③（超额收益）
过去三个月	20.78%	-0.99%	21.77%
过去六个月	30.30%	-0.68%	30.98%
过去一年	85.05%	7.31%	77.74%
过去三年	100.83%	14.16%	86.67%

C类和E类份额表现类似，过去三个月净值增长率分别为20.68%和20.76%，超额收益21.67%和21.75%。长期来看，过去五年A类份额净值增长102.60%，远超基准的11.14%，超额收益91.46个百分点，显示出基金在较长周期内的显著超额收益能力。

基金管理人在报告中明确，2026年一季度聚焦“AI电力”投资框架，核心逻辑为“算力的尽头是电力，AI的下半场是能源”。运作中，基金将配置重心从电力设备与新能源基础设施的均衡配置，转向燃气轮机整机及核心零部件。

管理人指出，燃气轮机因启动速度快、功率密度高、建设周期短等优势，成为AI数据中心基荷与调峰电源的主流选择，全球巨头交付周期已延伸至2030年后，积压订单创历史新高。国内产业链凭借完整供应链优势，正快速承接海外订单外溢，并在大型整机项目与海外认证环节取得突破。相比之下，广义电力设备板块景气度提升较为温和，因此基金进一步加大了对燃气轮机产业链的聚焦力度。

截至报告期末，平安鑫安混合A、C、E类份额净值分别为2.5033元、2.4025元、2.4494元，报告期内净值增长率分别为20.78%、20.68%、20.76%，同期业绩比较基准收益率均为-0.99%，三类份额跑赢基准幅度在21.67%-21.77%之间，表现高度一致。

报告期末，基金总资产21.63亿元，资产配置呈现“高权益、低固定收益”特征：

序号	项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
1	权益投资	1,788,454,952.11	82.69
	其中：股票	1,788,454,952.11	82.69
3	固定收益投资	133,612.78	0.01
7	银行存款和结算备付金合计	315,818,942.19	14.60
8	其他资产	58,380,897.37	2.70

权益投资占比高达82.69%，为基金主要配置方向；固定收益投资仅13.36万元，占比0.01%，近乎空仓；银行存款和结算备付金合计3.16亿元，占比14.60%，提供一定流动性支持。

基金股票投资高度集中于制造业，其他行业配置近乎空白：

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
C	制造业	1,682,781,091.92	83.52
N	水利、环境和公共设施管理业	3,369,634.44	0.17
	合计	1,788,454,952.11	88.76

制造业配置金额16.83亿元，占基金资产净值的83.52%，为绝对核心配置；水利、环境和公共设施管理业仅336.96万元，占比0.17%；其余行业均未配置，行业集中度显著高于市场平均水平。

基金前十大重仓股合计公允价值12.77亿元，占基金资产净值比例63.31%，集中度较高，且多数为燃气轮机及相关产业链企业：

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	603308	应流股份	198,927,394.20	9.87
2	600482	中国动力	198,057,451.15	9.83
3	600875	东方电气	194,391,155.50	9.65
4	002353	杰瑞股份	184,065,200.00	9.14
5	000534	万泽股份	166,394,344.00	8.26
6	002028	思源电气	129,340,600.00	6.42
7	605060	联德股份	106,624,165.00	5.29
8	300277	汽轮科技	102,304,225.75	5.08
9	300274	阳光电源	101,780,789.68	5.05
10	603067	振华股份	95,100,228.00	4.72

前三大重仓股、、占比均超过9%，合计29.35%；、等亦为能源装备领域企业，与基金“AI电力+燃气轮机”的投资策略高度契合。

报告期内，基金三类份额均出现显著增长，其中C类份额规模扩张最为迅猛：

项目	平安鑫安混合A	平安鑫安混合C	平安鑫安混合E
报告期期初基金份额总额	13,960,759.74份	12,056,329.22份	11,806,395.26份
报告期期间基金总申购份额	112,586,002.35份	1,050,192,154.40份	431,770,776.80份
减:报告期期间基金总赎回份额	39,355,673.20份	550,364,673.03份	212,168,398.66份
报告期期末基金份额总额	87,191,088.89份	511,883,810.59份	231,408,773.40份

C类份额期初仅1205.63万份，期末增至5.12亿份，增幅达4145%（41倍）；期间总申购10.50亿份，赎回5.50亿份，净申购5.00亿份。A类和E类份额期末分别为8719.11万份和2.31亿份，较期初增长524%和1852%，显示出市场对该基金投资策略的高度认可。

风险提示

1. 行业集中风险：制造业配置占比83.52%，若该行业出现政策调整、需求下滑等情况，基金净值可能面临较大波动。
2. 个股集中风险：前十大重仓股占比63.31%，单一重仓股占比最高达9.87%，个股经营风险或股价波动对基金影响显著。
3. 权益仓位过高风险：权益投资占比82.69%，市场系统性风险可能导致基金净值大幅回撤。
4. 策略单一风险：过度依赖“AI电力+燃气轮机”赛道，若行业景气度不及预期或技术路线变化，将影响基金收益。

投资机会

燃气轮机行业作为AI数据中心电力基础设施的核心环节，全球订单积压与国产替代进程加速，基金配置的应流股份、东方电气等龙头企业有望持续受益于行业高景气度。投资者可关注基金在燃气轮机产业链的深度布局带来的长期投资机会，但需警惕短期估值过高风险。

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