银行理财密集遭遇发行失败固收类封闭式产品遇冷

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21小时以前
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（来源：经济参考报）

2026年以来，银行理财发行市场频现“折戟”，曾经稳坐市场“C位”的固定收益类产品接连因募集规模不达标而终止发行。据Wind数据统计，2026年1月至3月底，已有逾40只固收类理财产品宣告发行失败，相比2025年同期的3只、2024年同期的7只与2023年同期的9只，增幅显著。

其中，逾60%的产品属于固收类封闭式理财产品。华夏理财已累计发布15则新发理财产品不成立的公告，招银理财、信银理财、光大理财、广银理财、渤银理财等银行理财子公司也相继发布了类似公告。业内分析认为，收益持续下行、投资者对流动性偏好上升、产品同质化严重等因素共同导致固收类封闭式产品募集遇冷。

收益走低流动性受限

供需错配成主因

从供给端看，封闭式固收类产品长期占据银行理财的主力位置。普益标准数据显示，2026年2月全市场新发2018款理财产品，其中1621款为封闭式产品，平均业绩比较基准为2.35%，较开放式产品的1.85%仍有明显优势。凭借更长的资金锁定期，产品投资团队可以配置收益率更高的中长期固收类资产，从而提供相对更高的收益预期。

然而，市场环境正在发生深刻变化。2026年以来，理财公司密集下调旗下理财产品的业绩比较基准，部分产品调整幅度超过50%。普益标准数据显示，截至2月末，固定收益类产品整体近1月年化收益率环比下降146个基点至2.16%。收益空间的持续收窄，直接削弱了固收类产品对投资者的吸引力。

“封闭式固收理财设有固定锁定期，存续期内无法赎回，流动性先天受限，当下投资者普遍不愿让资金长期沉淀，需求端适配度不足直接导致认购意愿低迷。”资深金融监管政策专家周毅钦在接受采访时表示，从客户需求来看，开放式产品更受市场青睐；但从发行供给来看，封闭式固收产品发行数量反而远超开放式，发行基数大，募集失败的案例也就更容易被市场感知。

更为值得关注的是投资者偏好的结构性转变。多位理财经理向记者表示，在全球地缘政治风险升温、金融市场波动加大的背景下，越来越多的投资者更愿意将资金锁定在3至6个月的理财产品上。一些投资者甚至坦言，他们更倾向于认购开放式产品，一旦国际地缘政治风险降温令股市反弹，可以迅速赎回资金投入股市。即便是业绩比较基准高于2.2%的新发固收类封闭式理财产品，多数投资者乐于接受的最短持有期也不超过30至45天。

与此同时，理财产品高度同质化的问题日益凸显。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，多只理财产品未能成立，反映了投资者风险偏好与产品供给的错配。在低利率市场背景下，投资者对净值波动较为敏感，尤其在近期多类资产价格调整的背景下，投资者对新发产品的观望态度渐浓。此外，理财产品主要投向固收类资产，近年来这类资产的利率走低，使得理财产品收益率持续下行，也削弱了投资者的认购意愿。

产品创新与投资者陪伴并举

行业加速转型破局

面对发行遇冷的困境，理财公司正在积极寻求破局之道。

在产品端，部分理财子公司已率先启动调整策略：暂缓固收类封闭式产品发行节奏，建立市场需求洞察机制，同时推动产品向“固收+”方向转型，并将最短持有期从传统的90天压缩为45至60天。多家理财公司还深耕多资产多策略，推出创新性更强的理财产品供投资者选择。例如，北银理财高远系列理财产品，以固收类资产为底仓，叠加优先股配置策略、打新策略、REITs投资策略等增厚收益。招银理财“全+福”系列产品则覆盖“红利+”“量化+”“黄金+”“全球+”等多个策略方向，为不同风险偏好的客户提供差异化的含权解决方案。

在投资者陪伴方面，针对近期市场波动较大的情况，工银理财、交银理财、光大理财、兴银理财等数十家银行理财子公司密集发布《致投资者的一封信》或投资应对指南，主动解读市场波动原因，传递长期投资信心，引导投资者理性看待短期调整。多家理财公司的产品团队还在发行阶段就加强与消费者权益保护团队的协作，将投资策略等专业内容转译为投资者听得懂、易接受的投教材料。

从长期趋势看，行业共识正在形成。周毅钦认为，理财产品募集失败案例增多，实则是理财行业转型期良性发展的体现，标志着行业竞争更趋市场化。2026年是理财行业转型发展的关键时期，“固收+”等多资产多策略产品或将迎来快速发展期。

正如一位股份制理财子公司产品部业务主管所言：“只有在优化产品布局、完善代销渠道合作机制、加强投资者陪伴、增强市场需求洞察等方面找到差异化的破局之道，理财子公司才能在日益激烈的市场竞争环境下，找到新的‘立足之地’。”