IPO鹰眼预警|恒道科技上市触发16条风险预警 国泰海通证券股份有限公司为保荐机构

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年3月30日，浙江恒道科技股份有限公司（以下简称“恒道科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

恒道科技本次公开发行股票数量不超过1308.00万股，拟募集资金为4.03亿元，其中保荐机构为证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，恒道科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，恒道科技已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.68亿元、2.34亿元、2.97亿元，同比变动39.24%、26.84%；净利润分别为4867.76万元、6887.18万元、7920.64万元，同比变动41.49%、15.01%；经营活动净现金流分别为-291.16万元、1470.66万元、3733.23万元，同比变动605.11%、153.85%；毛利率分别为55.17%、50.95%、48.64%；净利率分别为28.91%、29.37%、26.63%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.8亿元，复合增长率为27.56%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动26.84%，销售费用同比变动57.03%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.55、0.62、0.66。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为55.17%、50.95%、48.64%，最近两期同比变动分别为-7.66%、-4.52%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为34.12%、24.21%、21.9%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.64%高于行业均值28.37%，应收账款周转率为1.68次低于行业均值5.87次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.72%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为778.1万元、0.1亿元、0.1亿元，研发费用/营业收入分别为4.62%、4.3%、3.72%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.72%，销售费用/营业收入为5.51%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.47低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.28亿元、3.06亿元、3.71亿元，占总资产之比分别为71.61%、75.41%、72.24%；非流动资产分别为9028.53万元、9967.21万元、1.43亿元，占总资产之比分别为28.39%、24.59%、27.76%；总资产分别为3.18亿元、4.05亿元、5.14亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为21.64%、21.13%、21.41%；流动比率分别为3.34、3.59、3.39。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为36.39%、存货占总资产之比为10.20%，固定资产占总资产之比为18.15%，有息负债占总负债之比为18.28%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.68低于行业均值5.87。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为94.2万元，较期初变动率为177.37%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长177.37%，营业成本同比增长32.79%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为693.7万元，较期初增长1543.73%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为28.91%、29.37%、26.63%，最近两期同比变动分别为1.61%、-9.33%。

三、募集资金情况

恒道科技本次公开发行股票数量不超过1308.00万股，拟募集资金为4.03亿元，其中3000.00万元用于补充流动资金，4204.65万元用于研发中心建设项目，33097.01万元用于年产3万套热流道生产线项目。

恒道科技主营业务为：注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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