景顺长城景益货币年报解读：B类利润暴增169.6% 份额规模增长8.1%
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期末净资产增长7.5%，B类份额规模扩张8.1%
景顺长城景益货币市场基金（以下简称“景顺长城景益货币”）2025年年度报告显示，截至2025年末，基金总净资产达1285.73亿元，较2024年末的1197.13亿元增长7.5%。其中，A类份额净资产1277.86亿元，较上年增长7.4%；B类份额净资产78.79亿元，增长8.1%，增速显著高于A类。
从份额变动看，A类份额由2024年末的1189.84亿份增至1277.86亿份，净申购88.02亿份；B类份额由72.87亿份增至78.79亿份，净申购5.92亿份。B类份额的快速增长或与其更高的收益率吸引力相关。
A类净值收益率1.15%跑输基准，B类1.39%小幅超额
2025年，景顺长城景益货币A类份额净值收益率为1.1496%，低于同期业绩比较基准（七天通知存款利率税后）的1.35%，跑输基准0.20个百分点；B类份额净值收益率1.3925%，较基准超额0.04个百分点。
从长期表现看，A类近三年累计净值收益率4.6253%，跑赢基准0.57个百分点；B类近三年累计收益率5.3810%，跑赢基准1.33个百分点，体现出B类份额在规模效应下的收益优势。
| 业绩指标 | 景顺长城景益货币A | 景顺长城景益货币B | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 过去一年收益率 | 1.1496% | 1.3925% | 1.3500% |
| 过去三年收益率 | 4.6253% | 5.3810% | 4.0500% |
| 成立以来收益率 | 34.9152% | 38.0353% | 16.3332% |
利润同比下滑25.4%，B类利润增速达169.6%
2025年，基金合计实现利润14.46亿元，较2024年的19.43亿元下降25.4%。其中，A类利润14.35亿元，同比减少26.0%；B类利润1.09亿元，同比大增169.6%，主要因B类份额规模扩张及收益率优势叠加。
利润下滑主因在于货币政策宽松环境下，市场利率中枢下移。报告显示，2025年基金存款利息收入8.57亿元，较2024年的16.28亿元下降47.4%；债券投资收益10.65亿元，同比增长59.7%，部分对冲了利息收入的下滑。
管理费收入微增1.9%，托管费同步增长1.9%
2025年，基金当期应支付管理费4.05亿元，较2024年的3.97亿元增长1.9%；应支付托管费1.27亿元，较上年的1.24亿元增长1.9%，与净资产规模增长基本匹配。管理费和托管费分别按前一日基金资产净值的0.32%和0.10%年费率计提。
销售服务费方面，A类份额年费率0.25%，B类0.01%。2025年合计支付销售服务费3.14亿元，其中A类占比99.8%，B类仅占0.2%，体现B类份额在费率上的显著优势。
投资策略：把握宽松窗口拉长久期，同业存单占比36.6%
管理人在报告中指出，2025年货币政策经历“边际收紧→持续充裕”的转变，二季度降准50BP并下调政策利率10BP后，市场流动性显著改善。基金操作上，在一季度资金面紧张时缩短久期，二季度政策转向后迅速拉升剩余期限，全年大部分时间维持偏高久期，尤其在三、四季度收益率高点加大配置力度。
截至年末，基金投资组合平均剩余期限108天，债券投资占总资产46.2%，其中同业存单持仓470.49亿元，占基金资产净值36.6%，为第一大配置品种；政策性金融债持仓65.51亿元，占比5.1%；企业债及短期融资券合计占比1.6%。
前十大持仓集中度10.3%，CD占比1.55%
期末基金前十大债券持仓以同业存单为主，合计账面价值9.22亿元，占基金资产净值7.2%。其中，“25宁波银行CD302”持仓19.93亿元，占比1.55%，为第一大持仓；“25农发21”持仓18.31亿元，占比1.42%，为唯一进入前十的政策性金融债。
值得注意的是，前十大持仓中6只为宁波银行、等城商行同业存单，反映基金对高资质银行负债工具的偏好。此外，持仓债券发行主体中，宁波银行、等在报告期内曾受到监管处罚，需关注信用风险。
持有人结构：A类个人占比99.98%，B类机构持有99.22%
期末基金总持有人户数1645.01万户，户均持有份额7.82万份。A类份额持有人1644.31万户，全部为个人投资者，户均持有7771份；B类份额持有人7户，机构投资者持有78.18亿份，占比99.22%，个人仅持有0.78%。
管理人从业人员持有A类份额1213万份，占基金总份额0.0094%，其中高级管理人员及投研负责人持有超100万份，基金经理持有0-10万份，显示内部人员对基金的信心有限。
2026年展望：流动性合理充裕，关注同业存单持有期收益
管理人预计，2026年货币政策将延续“适度宽松”基调，流动性整体合理充裕，但总量工具出台条件趋严，降息预期退坡。对于同业存单，一方面银行负债压力抑制收益率下行，另一方面存款活化带来配置需求，收益率或呈区间波动。
基金将密切关注宏观数据、监管政策及央行操作，精细管理流动性，降低资本利得诉求，从持有期收益角度选择性价比期限品种配置。
风险提示：A类长期跑输基准，机构集中度较高
- 业绩风险：A类份额过去一年跑输基准0.20个百分点，近三年虽跑赢基准，但2025年收益下滑明显，需警惕利率下行周期中收益持续承压。
- 流动性风险：B类份额机构持有占比99.22%，若大额赎回可能引发流动性冲击，需关注机构行为对基金运作的影响。
- 信用风险：前十大持仓中多家发行主体曾受监管处罚，需持续跟踪债券发行人信用资质变化。
投资者可结合自身流动性需求及风险偏好，关注B类份额的费率优势及A类份额的便利性，理性配置。
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