景顺长城景益货币年报解读：B类利润激增169.6% 份额规模增长7.4%
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- 5天以前
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核心财务指标：B类利润翻倍增长 A类收益下滑
利润与净值表现：B类业绩跑赢基准 A类收益承压
2025年，景顺长城景益货币A类（代码000380）实现本期利润14.35亿元，较2024年的19.39亿元下降26.0%；B类（代码000381）本期利润1.09亿元，较2024年的0.40亿元大幅增长169.6%。从净值收益率看，A类全年收益率1.1496%，低于业绩比较基准（1.35%）0.2004个百分点；B类收益率1.3925%，高于基准0.0425个百分点。
| 指标 | 景顺长城景益货币A | 景顺长城景益货币B |
|---|---|---|
| 2025年本期利润（元） | 1,435,301,720.37 | 10,869,086.89 |
| 利润同比变动 | -26.0% | +169.6% |
| 2025年净值收益率 | 1.1496% | 1.3925% |
| 业绩基准收益率 | 1.35% | 1.35% |
| 超额收益（百分点） | -0.2004 | +0.0425 |
净资产与份额规模：总份额突破1285亿份 同比增7.4%
截至2025年末，基金总净资产达1285.73亿元，较2024年末的1197.13亿元增长7.4%。其中A类份额1277.86亿份，较2024年增长7.4%；B类份额7.88亿份，增长8.1%。基金份额净值维持1.0000元，符合货币基金特性。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总净资产（亿元） | 1285.73 | 1197.13 | +7.4% |
| A类份额（亿份） | 1277.86 | 1189.84 | +7.4% |
| B类份额（亿份） | 7.88 | 7.29 | +8.1% |
投资策略与运作：把握宽松窗口 拉长组合久期
策略回顾：从"削峰填谷"到精准配置
2025年货币政策经历"边际收紧-持续宽松"转变。基金经理在一季度资金面紧张时缩短组合剩余期限，二季度政策转向后逐步拉升久期，全年大部分时间维持偏高剩余期限。三季度重启14天逆回购后，重点配置半年内同业存单（NCD），并通过长期限定期存款拉长组合久期，避免负偏离压力。
资产配置：债券占比提升至46.24% NCD成核心持仓
截至年末，固定收益投资占总资产46.24%，较2024年的34.93%显著提升。其中同业存单持仓470.49亿元，占基金资产净值36.59%，为第一大配置品种；政策性金融债持仓65.51亿元，占比5.10%。买入返售金融资产195.75亿元，占比14.72%，以银行间市场交易为主。
费用与交易：管理费微增 交易费用上升12.3%
管理费与托管费：规模增长带动费用提升
2025年当期发生管理费4.05亿元，较2024年的3.97亿元增长1.9%；托管费1.27亿元，增长1.9%，均与基金规模增长基本匹配（费率分别为0.32%、0.10%）。销售服务费3.14亿元，其中A类销售服务费年费率0.25%，B类0.01%。
| 费用类型 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 404,927,466.99 | 397,258,527.91 | +1.9% |
| 托管费 | 126,539,833.30 | 124,143,289.88 | +1.9% |
| 销售服务费 | 314,479,160.86 | 309,777,376.00 | +1.5% |
交易费用：应付交易费用增长12.3%
2025年末应付交易费用81.79万元，较2024年的72.80万元增长12.3%，主要因债券交易活跃度提升。基金通过30家券商交易单元进行债券交易，其中证券、证券成交占比居前，未发生通过关联方交易单元的股票交易及佣金支付。
持有人结构：A类散户主导 B类机构占比99.22%
持有人类型：个人投资者主导A类份额
A类份额中，个人投资者持有1277.55亿份，占比99.98%，户均持有7771份；机构投资者仅持有3097万份，占比0.02%。B类份额中，机构投资者持有78.18亿份，占比99.22%，个人投资者仅占0.78%，反映B类高净值门槛（通常500万份起购）的机构属性。
| 份额类型 | 个人持有占比 | 机构持有占比 | 持有人户数（户） | 户均持有（份） |
|---|---|---|---|---|
| 景顺长城景益货币A | 99.98% | 0.02% | 16,443,144 | 7,771.36 |
| 景顺长城景益货币B | 0.78% | 99.22% | 7 | 112,557,389.22 |
从业人员持有：内部持有A类1213万份 占比0.0094%
基金管理人从业人员合计持有A类份额1212.96万份，占基金总份额0.0094%，其中高级管理人员及投研负责人持有超100万份，基金经理持有0~10万份，显示内部对产品信心有限。
风险提示与投资展望
风险点：A类跑输基准 持仓券种涉监管处罚主体
2025年A类净值收益率连续三年跑输业绩基准（2023年1.8320% vs 基准1.83%，2024年1.5753% vs 1.35%，2025年1.1496% vs 1.35%），需关注管理人对货币市场趋势判断能力。此外，前十大持仓债券中，、等发行主体在报告期内曾受监管处罚，存在信用风险隐患。
管理人展望：2026年流动性充裕 NCD配置注重持有期收益
管理人认为，2026年货币政策将延续"适度宽松"，流动性合理充裕但降息预期退坡。30万亿元居民定存到期或引发"存款搬家"，银行同业负债压力抑制NCD收益率下行，但配置需求支撑上限。建议降低资本利得预期，从持有期收益角度选择性价比期限品种。
核心数据速览
| 指标 | 数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 期末净资产 | 1285.73亿元 | +7.4% |
| 本期利润（A+B） | 15.44亿元 | -22.3% |
| 日均规模 | 1241.43亿元 | +7.4% |
| 投资组合平均剩余期限 | 108天 | -5天 |
| 偏离度绝对值均值 | 0.0273% | -40.1% |
[注：本报告数据均来自景顺长城景益货币市场基金2025年年度报告，截至2025年12月31日]
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