景顺长城景丰货币年报解读：E类份额激增54.58% B类规模缩水21.95% 净利润同比下滑84.85%
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期末净资产增长2.93% 净利润同比大幅下滑84.85%
景顺长城景丰货币市场基金（以下简称“景顺长城景丰货币”）2025年年度报告显示，报告期内基金实现净利润20,079,036.25元，较2024年的132,562,760.54元同比下滑84.85%。期末基金净资产合计1,446,319,712.90元，较2024年末的1,405,185,572.16元增长2.93%。
从分级份额来看，2025年末A类、B类、E类份额净值分别为336,279,033.39元、476,040,413.57元、634,000,265.94元。其中，B类份额净值较2024年的609,931,752.27元减少133,891,338.7元，降幅21.95%；E类份额净值较2024年的410,133,427.94元增加223,866,838元，增幅54.58%，为份额变动最大的两类。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期净利润 | 20,079,036.25 | 132,562,760.54 | -112,483,724.29 | -84.85% |
| 期末净资产合计 | 1,446,319,712.90 | 1,405,185,572.16 | 41,134,140.74 | 2.93% |
| A类份额净值 | 336,279,033.39 | 385,120,391.95 | -48,841,358.56 | -12.68% |
| B类份额净值 | 476,040,413.57 | 609,931,752.27 | -133,891,338.70 | -21.95% |
| E类份额净值 | 634,000,265.94 | 410,133,427.94 | 223,866,838.00 | 54.58% |
A/E类净值收益率跑输基准 B类小幅超额
2025年，景顺长城景丰货币各份额净值收益率表现分化。其中，A类份额净值收益率1.2679%，E类1.2692%，均低于业绩比较基准（同期七天通知存款利率税后）1.35%，分别跑输基准0.0821个百分点、0.0808个百分点；B类份额净值收益率1.5114%，高于基准0.1614个百分点，实现超额收益。
从长期表现看，A类份额过去三年净值收益率5.0484%，过去五年9.2666%，均显著跑赢同期基准（4.05%、6.75%）；B类份额过去三年5.3756%，过去五年35.2394%，同样大幅跑赢基准。
| 份额类型 | 过去一年净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1.2679% | 1.3500% | -0.0821% |
| B类 | 1.5114% | 1.3500% | 0.1614% |
| E类 | 1.2692% | 1.3500% | -0.0808% |
投资策略：把握宽松窗口 增持同业存单
报告显示，2025年货币政策经历“边际收紧-持续充裕”的转变。年初政策偏紧，二季度降准50BP并下调政策利率10BP开启宽松周期，下半年央行通过重启14天逆回购、公开市场国债买卖等工具维持流动性平稳。基金经理在一季度资金面紧张时缩短组合剩余期限，二季度后逐步拉长，全年大部分时间维持偏高剩余期限，重点配置半年内同业存单。
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产比例86.04%，其中同业存单持仓1,224,675,693.04元，占基金资产净值比例84.68%，为第一大持仓品种。前十大债券投资中，、、等机构发行的同业存单占据主导，单只存单持仓占净值比例均在4.82%以上，最高达6.89%。
管理费托管费双降 费率调整难抵规模缩水
2025年，景顺长城景丰货币当期发生的基金应支付管理费4,036,303.03元，较2024年的11,184,290.75元下降64.00%；当期应支付托管费597,970.86元，较2024年的2,552,153.99元下降76.57%。费用下降主要因基金规模缩水，尽管2024年5月管理费年费率已从0.15%上调至0.27%，但B类份额21.95%的规模降幅仍主导了费用变化。
销售服务费方面，2025年关联方合计收取销售服务费269,870.41元，其中景顺长城基金管理有限公司（管理人）收取142,690.98元，（托管人）收取126,290.72元，收取888.71元。
| 费用类型 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 4,036,303.03 | 11,184,290.75 | -64.00% |
| 基金托管费 | 597,970.86 | 2,552,153.99 | -76.57% |
| 关联方销售服务费 | 269,870.41 | 660,190.84 | -59.12% |
持有人结构：B类机构占比96.24% E类个人持有超99%
期末基金总持有人户数149,698户，户均持有份额9,661.58份。从结构看，机构投资者持有543,728,217.93份，占总份额37.59%；个人投资者持有902,591,494.97份，占比62.41%。
分级份额中，B类份额机构持有458,138,011.38份，占该类份额96.24%，显示机构投资者对B类高净值份额的偏好；E类份额个人持有632,117,571.46份，占该类份额99.70%，为个人投资者主要选择。基金管理人从业人员持有本基金120,636.11份，占总份额0.0083%，其中A类82,670.41份，E类37,965.70份。
风险提示与展望：关注流动性波动与利率下行压力
管理人展望2026年，认为货币政策将延续“适度宽松”基调，但总量工具出台条件趋严，市场对降息预期退坡。需关注30万亿元居民定存到期带来的存款搬家压力，可能抑制同业存单收益率下行；同时，货币政策宽松与配置需求增加或限制收益率上行空间。
风险方面，B类份额规模大幅缩水21.95%或反映机构资金撤离压力，需警惕流动性波动；A/E类净值收益率跑输基准，业绩表现有待改善。投资者可关注基金在宽松环境下的同业存单配置策略，以及规模变动对收益的潜在影响。
（数据来源：景顺长城景丰货币市场基金2025年年度报告）
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