三季度上网电价降幅扩大，为何四大电力龙头净利还增加了？

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界面新闻见习记者|张雨薇

发电企业前三季度财报陆续释出。五大发电集团中，除了国家电力投资集团旗下中国电力(02380.HK)在港股上市未披露季报外，四大发电集团旗下核心上市公司均实现盈利。

这四家企业分别是(600011.SH)、(600795.SH)、(600027.SH)和(601991.SH)。它们前三季度利润总额347.67亿元，同比增加10.8%。

同期，四家公司的营收均出现同比下滑；除国电电力外，其余三家企业净利均实现同比增长，大唐发电净利增幅最大，为51.48%。

国电电力前三季度的净利同比减少26.27%，主要受上期公司投资收益变动以及计提在建工程减值准备拖累。

四家发电公司前三季度业绩 制图：张雨薇

四家公司营收普降，共因是随着电力市场化交易扩大，新能源市场竞争加剧，上网电价出现下降，尤其是前三季度电价降幅相比上半年有所扩大。

例如，国电电力明确指出，营收下降的原因是售电单价较上年同期下降。其公布的前三季度平均上网电价396.02元/兆瓦时，同比下降7.51%，较上半年电价降幅为6.72%。

同期，华电国际的平均上网电价约为509.55元/兆瓦时，同比下降约2.76%。上半年，其平均上网电价同比下降约1.44%。

华能国际其平均上网结算电价为478.71元/兆瓦时，同比下降3.54%，降幅也在加深。其上半年电价同比下降了2.69%。

大唐发电前三季度公司平均上网电价为430.19元/兆瓦时，同比下降约4.32%。上半年平均上网电价降幅约3.95%。

尽管电价降幅扩大，但国电电力和大唐发电前三季度营收的同比跌幅，较上半年有所收窄。主要原因之一是它们的发电量有所增长。

前三季度，国电电力上网电量3321.34亿千瓦时，可比口径较上年同期增长1.75%。其同比营收同比下降6.47%，较上半年收窄了约3个百分点。

大唐发电前三季度完成上网电量约2062.41亿千瓦时，同比上升约2.02%。其同比营收下降1.82%，较上半年收窄约0.1个百分点。

华电国际与华能国际前三季度的营收降幅，则均较上半年呈现扩大趋势。

其中，华电国际前三季度营收同比下降9.72%，降幅较上半年扩大0.74个百分点；华能国际营收降6.19%，较上半年扩大0.49个百分点。

虽然营收都在下降，但四家公司的三季度净利均出现修复。

三季度，华电国际、国电电力、大唐发电、华能国际净利同比增速，分别达20.32%、24.87%、61.18%、88.54%，较上半年的同比增速均扩大。

前三季度净利增速相比上半年均扩大 制图：张雨薇

这主要得益于三季度煤价成本下降。这四家企业目前均以火电装机为主。

数据显示，今年三季度北港5500K动力煤均价673元/吨，同比下跌180元/吨，跌幅约21%，远超上半年跌幅。

国电电力曾在半年报中提及，其上半年入炉标煤单价同比下降87元/吨，降幅9.5%。

由于成本煤价的下降，煤电利润也显著改善。据华能国际的披露，前三季度其燃煤发电利润总额132.68亿元，同比增102%。