农业银行的前世今生：2025年Q3营收5508.76亿行业第三，净利润2223.23亿领先同行，资产质量优

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成立于1986年12月18日，于2010年7月15日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及北京市。它是国内领先的大型商业银行，核心业务覆盖存贷款、结算等金融服务，凭借广泛的网点布局和强大的资金实力，在金融领域具备显著的竞争优势。

农业银行主营业务包括吸收公众存款、发放贷款、办理国内外结算等多项金融业务，所属申万行业为银行 - 国有大型银行Ⅱ - 国有大型银行Ⅲ，涉及中特估、低市盈率等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2025年三季度，农业银行营业收入达5508.76亿元，行业排名3/6，高于行业平均数4534.23亿元和中位数5210.4亿元，但低于第一名的6400.28亿元和第二名的5737.02亿元。主营业务构成中，个人银行业务1901.77亿元占比51.41%，公司银行业务1378.88亿元占比37.27%，资金运营业务293.86亿元占比7.94%，其他业务124.86亿元占比3.38%。当期净利润为2223.23亿元，行业排名同样为3/6，高于行业平均数1816.58亿元和中位数2059.56亿元，不过低于第一名工商银行的2718.82亿元和第二名建设银行的2584.46亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度农业银行资产负债率为93.40%，高于去年同期的93.09%，也高于行业平均的92.36%。从盈利能力看，当期毛利率为45.40%，高于去年同期的44.73%，且高于行业平均的43.66%。

董事长谷澍薪酬90.86万元，同比减少21.41万元
农业银行控股股东为中央汇金投资有限责任公司，无实际控制人。董事长谷澍，1967年8月出生，上海财经大学经济学博士，高级会计师。2021年1月任本行执行董事，2月起任董事长、执行董事。曾任工行多个重要职位，目前兼任多个行业协会重要职务。其薪酬从2023年的112.27万降至2024年的90.86万，减少了21.41万元。

A股股东户数较上期增加10.28%
截至2025年9月30日，农业银行A股股东户数为52.07万，较上期增加10.28%；户均持有流通A股数量为61.31万，较上期减少9.32%。十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第七，持股18.43亿股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第八，持股14.43亿股，相比上期减少16.23亿股。

指出，2025年以来农业银行经营价值获市场广泛认可。其经营密码为“三好公式 + 四大亮点”，“三好公式”即“好战略 + 好执行 = 好经营”，战略上全面实施“三农”普惠、绿色金融、数字经营三大战略；执行有以谷澍董事长为核心的管理层等保障；经营体现在客群基础稳固等方面。“四大亮点”包括：受益县域经济，未来信贷增长空间大；个人活期存款占比同业第一，存款成本低，息差韧性强；不良认定严格且不良率同业最低，涉房业务不良率可控；高额拨备夯实安全垫。该行预测公司2025 - 2027年归母净利润分别同比增长1.98%、3.94%、4.63%，对应现价BPS：7.69、8.12、8.53元，维持“买入”评级。同时提醒关注股价高涨后的阶段性回调压力，以及息差加速下行、资产质量恶化等风险。

图：农业银行营收及增速

图：农业银行净利润及增速

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