鹰眼预警：万向钱潮应收账款增速高于营业收入增速

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月6日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为133.91亿元，同比增长4.06%；归母净利润为10.36亿元，同比增长8.89%；扣非归母净利润为9.17亿元，同比下降1.72%；基本每股收益0.31元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红29次，累计已实施现金分红为84.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万向钱潮2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为133.91亿元，同比增长4.06%；净利润为10.45亿元，同比增长9.16%；经营活动净现金流为15.94亿元，同比增长21.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为23.67%，21.26%，-1.72%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.55%，营业收入同比增长4.06%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.86%、19.51%、24.66%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为17.75%，同比下降0.7%；净利率为7.8%，同比增长4.9%；净资产收益率（加权）为11.73%，同比增长10.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.75%，同比下降0.7%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.88%下降至17.75%，销售净利率由去年同期7.44%增长至7.8%。

报告期内，公司资产负债率为61.23%，同比增长5.44%；流动比率为1.3，速动比率为1.03；总债务为71.11亿元，其中短期债务为60.12亿元，短期债务占总债务比为84.53%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.68%，58.07%，61.23%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.08。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.68、0.68、0.6，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.61，同比下降13.91%；存货周转率为3.27，同比下降1.62%；总资产周转率为0.59，同比下降0.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.48，5.35，4.61，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.36，3.33，3.27，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11%、11.26%、14.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.72，0.6，0.59，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.2亿元，较期初增长54.66%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3亿元，较期初增长244.49%。

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