华夏稳进增益一年持有混合2025年报解读：C类份额缩水69% 净资产腰斩48% 业绩跑输基准引关注

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华夏稳进增益一年持有混合（以下简称“华夏稳进增益”）2025年年度报告显示，基金全年业绩表现疲软，核心财务指标显著恶化。其中，净利润同比大幅下滑，净资产规模近乎腰斩，份额持续缩水，凸显产品运作压力。

净利润与净资产双降

2025年，华夏稳进增益A类份额本期利润为39.43万元，C类份额为6.44万元，合计45.87万元，较2024年的631.68万元同比骤降89.6%。净资产方面，期末净资产合计2610.33万元，较2024年末的5012.54万元减少48.0%，近乎腰斩。

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
本期利润（万元）	45.87	631.68	-585.81	-92.7%
期末净资产（万元）	2610.33	5012.54	-2402.21	-47.9%
基金份额总额（万份）	2450.26	4764.58	-2314.32	-48.6%

份额赎回压力显著 C类份额缩水近七成

开放式基金份额变动数据显示，2025年基金遭遇大规模赎回。A类份额从期初2455.84万份降至期末1737.74万份，净赎回718.10万份，赎回率29.2%；C类份额从期初2308.75万份降至期末712.52万份，净赎回1596.23万份，赎回率高达69.1%。两类份额合计净赎回2314.33万份，总份额较年初减少48.6%。

2025年业绩显著跑输基准

2025年，华夏稳进增益A类份额净值增长率为1.27%，C类为0.87%，而同期业绩比较基准收益率为2.64%。A类跑输基准1.37个百分点，C类跑输1.77个百分点。从长期表现看，自2023年8月成立至2025年末，A类累计净值增长率6.83%，C类5.81%，均低于基准的7.67%，A类累计落后基准0.84个百分点。

业绩指标	A类份额	C类份额	业绩比较基准
2025年净值增长率	1.27%	0.87%	2.64%
成立以来累计净值增长率	6.83%	5.81%	7.67%
跑输基准幅度（2025年）	-1.37%	-1.77%	-

净值波动高于基准

风险指标显示，A类份额净值增长率标准差为0.21%，高于基准的0.19%，表明基金净值波动大于市场基准。C类份额标准差同样为0.21%，风险水平与A类一致。

2025年市场环境：债市走熊 股市分化

管理人在报告中指出，2025年宏观经济呈现前低后高态势，债券市场结束四年牛市转向震荡走熊，10年期国债收益率全年上行18BP至1.85%；A股市场“震荡上行、结构分化”，科技成长板块表现突出。

基金操作：债券配置收缩 股票投资收益改善

基金投资组合显示，2025年末债券投资占基金资产净值比例78.87%，较2024年的57.1%有所提升，但债券投资收益同比下滑。利润表显示，债券投资收益从2024年的888.17万元降至66.37万元，降幅92.5%，主要受债市走熊影响。

股票投资方面，基金全年实现买卖股票差价收入114.51万元，较2024年的-14.48万元扭亏为盈，股票投资占基金资产净值比例20.74%，主要配置制造业（12.42%）、信息传输（2.62%）和金融业（2.19%）。前十大重仓股中，、、等科技股占比较高，但持仓分散，单个股票占比均未超过0.6%。

管理费与托管费同比降七成

2025年，基金当期发生管理费32.40万元，较2024年的145.84万元下降77.8%；托管费8.10万元，较2024年的36.46万元下降77.8%，费用下降与基金资产规模缩水直接相关（管理费年费率0.8%，托管费0.2%）。

交易费用与佣金情况

全年交易费用中，股票交易佣金4.56万元，对应股票成交金额11.85亿元，佣金率约0.04%，处于行业合理水平。通过关联方交易单元的股票成交金额175.80万元，占总成交0.75%，应支付佣金219.76元，占总佣金0.48%，关联交易占比低。

机构与个人持有分化

期末持有人结构显示，A类份额中机构持有951.92万份，占比54.78%；个人持有785.81万份，占比45.22%。C类份额全部由个人持有，但规模已从年初的2308.75万份缩水至712.52万份。

单一机构持有比例过高

报告披露，2025年5月9日至12月31日，存在单一机构投资者持有基金份额38.85%的情况。根据基金合同，单一持有人占比过高可能导致流动性风险，若该机构集中赎回，可能引发基金资产变现压力。

资产净值长期低于5000万元

报告显示，基金自2025年1月2日至3月31日、5月9日至12月31日出现资产净值低于5000万元的情形。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，连续60个工作日资产净值低于5000万元可能触发清盘程序。目前基金净资产2610万元，已持续低于阈值，管理人虽承担固定费用，但规模缩水趋势未改。

基金经理年内变更

2025年10月，原基金经理宋洋离任，由靖博灵接任，基金经理助理武文琦于12月离任，孙蕾接任。频繁的人员变动可能影响投资策略的连续性。

管理人预计2026年宏观经济呈现“PPI上行+经济边际放缓”特征，财政与货币政策力度减弱，利率仍处下行格局，信用利差维持低位。权益市场方面，在政策支持和低利率环境下，A股或延续“慢牛”，但波动加大，需警惕阶段性调整风险。

华夏稳进增益一年持有混合2025年业绩表现不佳，核心指标全面恶化，份额赎回压力大，规模逼近清盘线，且存在单一持有人集中度风险。尽管管理人对2026年股市持乐观态度，但基金当前运作压力较大，投资者需密切关注规模变化及清盘风险。对于风险承受能力较低的投资者，建议谨慎参与；长期投资者可关注基金在债市利率下行及股市结构性机会中的配置调整效果。

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